Formula za omjer duga i kapitala. Procjena racionalnosti odnosa vlasničkog i dužničkog kapitala u analizi finansijske stabilnosti Visok udio pozajmljenih sredstava

DEFINICIJA

Odnos kapitala i pozajmljenih sredstava preduzeća može karakterišu njegovu finansijsku stabilnost, pokazujući iznos pozajmljenih sredstava po svakoj jedinici vlasničkog kapitala.

Formula za prenosni odnos sopstvenih sredstava prikazuje strukturu kapitala, dajući njegove opšte karakteristike, uključujući i finansijsko stanje.

Formula za koeficijent dužničkog i sopstvenog kapitala je odnos pozajmljenog (privučenog) kapitala i sopstvenog kapitala. Odnos duga prema sopstvenom kapitalu izračunava se na osnovu podataka iz Obrasca br. 1 (bilans stanja).

Formula za omjer duga i kapitala

Formula za odnos duga i kapitala je prilično jednostavna. Može se izračunati odnosom ukupnog iznosa dugova po pozajmljenim sredstvima, bez obzira na rokove njihove otplate, prema visini osnovnog kapitala.

Formula za omjer duga i kapitala u opšti pogled kao što slijedi:

K = ZK / SK

Ovdje je K omjer pozajmljenih i vlasničkih sredstava,

ZK – iznos pozajmljenog kapitala,

SK – iznos osnovnog kapitala.

Druga verzija formule:

K = (DZ + KZ) / SK

Ovdje je DZ iznos dugoročnog duga,

KZ – iznos kratkoročnog duga.

Formula za odnos duga i kapitala u bilansu stanja

Za izračunavanje omjera između vlasničkih i pozajmljenih sredstava potrebni su podaci iz bilansa stanja, a formula ima sljedeći oblik:

Ovdje je K omjer kapitala i pozajmljenih sredstava,

Red 1410 – iznos dugoročnih finansijske obaveze(preuzeto iz bilansa stanja),

Red 1510 – iznos kratkoročnih finansijskih obaveza (bilans stanja),

Red 1300 – iznos kapitala.

Šta formula pokazuje?

Formula za odnos duga prema sopstvenom kapitalu treba da pokaže optimalni odnos duga prema sopstvenom kapitalu. Postoji nekoliko vrijednosti koeficijenata:

Koeficijent je veći od jedan, što ukazuje da je pozajmljeni kapital veći od vlasničkog kapitala (u nekim slučajevima postoji rizik od bankrota);
Koeficijent u rasponu od 0,7 – 1 pokazuje nestabilnu poziciju kompanije u kojoj se pojavljuju znaci njene nelikvidnosti;
Koeficijent u rasponu od 0,5 do 0,7 smatra se optimalnim. Preduzeće sa takvim koeficijentom je finansijski stabilno i normalno funkcioniše;
Koeficijent manji od 0,5 odražava stabilno stanje poslovanja kompanije, međutim, ukazuje na njeno neefikasno poslovanje.

Sam odnos pozajmljenih i vlasničkih sredstava ne može dati potpunu sliku ekonomske aktivnosti preduzeća. Za precizniju procjenu neophodna je i analiza ostalih pokazatelja uspješnosti kompanije.

Vrijednost omjera vlasničkih i pozajmljenih sredstava

Obračun odnosa dužničkog i sopstvenog kapitala vrši se u slučajevima kada je potrebno brzo dobiti indikativne podatke o finansijskoj situaciji preduzeća. Ovaj indikator može dati opću predstavu o proporcijama dužničkog i vlasničkog kapitala.

Ukoliko preovlađuju sopstvena sredstva, to odražava dobru finansijsku poziciju, a povećanje pozajmljenih sredstava može ukazivati na verovatnu finansijsku nestabilnost.

Upotreba ovog koeficijenta je važna za one ljude koji ulažu sopstvena sredstva u kompaniju:

investitori,
povjerioci,
banke,
Dobavljači itd.

Primjeri rješavanja problema

PRIMJER 1

PRIMJER 2

Vježbajte

Izračunajte omjer vlastitog i obrtnog kapitala preduzeća ako postoje sljedeći pokazatelji bilance za 2 godine:

Red 1410 (dugoročne finansijske obaveze)

1 godina - 120.000 rubalja,

2. godina – 111.000 rubalja.

Red 1510 (kratkoročne finansijske obaveze)

1 godina - 15.000 rubalja,

2. godina – 9.000 rubalja.

Red 1300 (trošak kapitala)

1 godina - 280.000 rubalja,

2 godine - 210.000 rubalja.

Rješenje

Formula za rješavanje problema:

K = (red 1410 + red 1510) / red 1300

K (1 godina) = (120000 + 15000) / 280000 = 0,48

K (2 godina) = (111000 + 9000) / 210000 = 0,57

Zaključak. Vidimo da je odnos normalan za obe godine i da je odnos duga i kapitala efikasan.

Odgovori

K (1 godina) = 0,48 K (2 godina) = 0,57

Svako preduzeće mora da sprovede istraživanje o svojoj osnovnoj delatnosti. Ovo vam omogućava da što efikasnije organizujete dostupne resurse. Stoga se izvori sredstava stalno prate.

Odnos pozajmljenih i vlasničkih sredstava omogućava vam da procenite ispravnost strukture. Indikatorsku formulu obavezno koriste analitičari tokom istraživanja. Na osnovu dobijenih podataka donose se zaključci o finansijskoj stabilnosti preduzeća i razvijaju mere za poboljšanje profitabilnosti i održivosti.

Pasivno

Odnos duga i kapitala, čija će formula biti predstavljena u nastavku, izračunava se prema obavezama bilansa stanja preduzeća. Prikazuje sve finansijske izvore koji učestvuju u aktivnostima kompanije.

Bilansnu pasivu čine vlasnički kapital, kao i dugoročna i kratkoročna pozajmljena sredstva. Njihov omjer treba da bude takav da organizacija može ostvariti najveći profit uz korištenje najmanje količine resursa.

Vlastiti izvori formiranja imovine kompanije pokazuju nivo njene stabilnosti. Ali koristeći ga, preduzeće može povećati svoj neto profit i operativnu profitabilnost. Stoga bi određeni dio izvora kapitala kompanije trebalo da čine sredstva investitora.

Equity

Finansijska nezavisnost organizacije leži u organizovanju proizvodnih aktivnosti na teret vlasnika. To su oni koji su u potpunom vlasništvu kompanije. Ne podliježu povratu investitorima, pa se smatraju besplatnim.

Sopstvena sredstva preduzeća formiraju se iz više izvora. Prije svega, ovo je odobreni kapital. Organizacija formira ovaj fond tokom procesa njegovog stvaranja. Njegova veličina je određena zakonom. Osnivač ili osnivači ulažu određeni dio svoje imovine u osnovni kapital. Po doprinosu imaju pravo na isti (procentualno) iznos dobiti nakon plaćanja poreza i drugih obaveznih odbitaka.

Sopstveni kapital takođe uključuje razne doprinose, donacije i zadržanu dobit. A ako se od vlasnika traži da ulože odobreni kapital u opći fond, onda su druge injekcije opcione. Nakon što su ostvarili neto dobit u izvještajnom periodu, vlasnici mogu odlučiti o njenoj potpunoj raspodjeli između sebe. Ali ponekad je svrsishodnije sav taj iznos ili samo dio izdvojiti za razvoj proizvodnje. Ova stavka se zove zadržana zarada.

Pozajmljeni kapital

Odnos duga i kapitala, čija formula će biti razmotrena u nastavku, takođe uzima u obzir plaćene izvore finansiranja. Mogu biti dugoročne (koje ih kompanija drži duže od godinu dana) ili kratkoročne (podložne nadoknadi u toku radnog perioda). To su sredstva koja organizacija pozajmljuje od investitora i zajmodavaca uz naknadu.

Na kraju perioda korišćenja, preduzeće je dužno da otplati iznos duga i plati korišćenje ovog kapitala u vidu utvrđenog procenta. Korištenje takvih sredstava uključuje određene rizike. Ali uz pravi pristup, korištenje plaćenih izvora financiranja u vašim aktivnostima može osigurati značajno povećanje neto dobiti.

Formula za izračun

Da bismo ispravno shvatili suštinu analize strukture bilansa preduzeća, potrebno je razmotriti formulu za omjer finansijski izvori. Naziva se i indikatorom finansijske nezavisnosti. Njegova vrijednost je od interesa i za analitičare preduzeća i za regulatorna tijela ili investitore. Što više kapitala kompanija ima, to je manji rizik nevraćanja kapitala za poverioce. Formula za izračunavanje omjera duga i kapitala je:

Kfz = ZS: SS * 100%, gdje ZS - pozajmljena sredstva, SC - sopstvena sredstva.

Što je ovaj pokazatelj veći, to je preduzeće više zavisno od plaćenih izvora. Rast indikatora u dinamici ukazuje na smanjenje finansijske stabilnosti i povećanje rizika za investitore.

Finansijska poluga

Izračunavanje koeficijenta finansijske zavisnosti u svetskoj literaturi naziva se indikator finansijski leveridž ili poluga. Ovo je jedan od najvažnijih pokazatelja finansijsko stanje organizacije. Uz to se mora računati kapital, autonomija i finansijska zavisnost.

Izračun poluge vam omogućava da procijenite mogućnosti i izglede za razvoj poslovanja koristeći pozajmljeni kapital. Uz njegovu pomoć, kompanija formira financijsku polugu. To vam omogućava značajno povećanje povrata vlastitih resursa.

Finansijska poluga se izračunava korištenjem gornje formule. Podaci za studiju preuzeti su iz bilansa stanja. Pozajmljeni kapital uključuje dugoročni kapital i kapital koji se ogleda u obavezama.

Normativna vrijednost

Finansijska nezavisnost organizacije utvrđuje se ako je odnos izvora jednak 1. To znači da na pasivnoj strani bilansa stanja obe stavke kapitala čine 50%.

Za neke kompanije se smatra normalnim ako se ovaj pokazatelj poveća na 2. Ovo posebno važi za velike organizacije. Međutim, prevelika finansijska poluga se smatra odstupanjem. To znači da preduzeće svoje aktivnosti organizuje na osnovu pozajmljenog kapitala. Biće potrebno mnogo vremena i novca za otplatu duga. Stoga investitori ne žele da ulažu svoja sredstva u takva preduzeća. Postoji veliki rizik od nepovrata njihovog kapitala.

Previsok koeficijent nezavisnosti ukazuje na to da je organizacija izgubila priliku da poveća profitabilnost svoje imovine. Stoga ova analiza ne prihvata ni previše ni previše mala vrijednost koeficijent

Obezbeđivanje sopstvenog kapitala

Prilikom izračunavanja nezavisnosti preduzeća, analitičari moraju izračunati broj sopstvenih izvora finansiranja u strukturi bilansa stanja koji bi doneli maksimalnu dobit. Ako organizacija privlači pozajmljeni kapital, to je jednostavno neophodno. Dakle, uz obračun obezbjeđenja vlastitih sredstava (autonomija):

Ka = SC: WB, gdje je WB valuta bilansa stanja.

Njegova standardna vrijednost ne smije biti manja od 0,5. Optimalni indikator za većinu preduzeća je 0,7. Zapadna preduzeća posluju sa minimalnim koeficijentom autonomije od 0,3-0,4. Zavisi od industrije, kao i omjera obrtne i dugotrajne imovine.

Što je proizvodnja kapitalno intenzivnija (što je veći udeo dugotrajnih sredstava), to su dugoročniji izvori finansiranja preduzeću potrebniji.

Trošak kapitala

Prilikom izračunavanja koeficijenta nezavisnosti, analitičari, pored iznosa vlasničkog kapitala, određuju i trošak pozajmljenih sredstava. Da biste to učinili, morate saznati iznos kamate koju je kompanija dužna platiti vjerovnicima na kraju vijeka trajanja njihove imovine.

U tu svrhu se koristi prosječna ponderisana cijena pozajmljenog kapitala. izgleda ovako:

Tsk = Σ (Tsk * Dk), gdje je k broj uplaćenih izvora finansiranja, Tsk je trošak svakog izvora, Dk je udio u ukupnom iznosu kapitala.

Na osnovu dobijenih podataka utvrđuje se finansijski rizik preduzeća.

Efekat finansijske poluge

Obračun koeficijenta rizika se vrši preko indikatora poluge. Ovo omogućava procjenu efikasnosti organizacije strukture bilansa stanja. On pokazuje kvantitativno izražavanje rizik kompanije.

Uključuje troškove kašnjenja u plaćanju kamate i duga, kao i gubitak dobiti zbog prekomjernog zaduživanja. Da bi se odredio učinak finansijske poluge, koristi se sljedeća formula:

EFL = (1-N) * (R-P) * ZK: SK, gdje je N stopa poreza na dobit, P je profitabilnost proizvodnih aktivnosti, P je prosječna kamatna stopa na uplaćeni kapital.

Rezultat je zbir povećanja prinosa na kapital pri korištenju plaćenih izvora. Ako je P< Р, то у компании рентабельность возрастает. Если же П >R, tada nije preporučljivo podizati kreditna sredstva.

Uzimajući u obzir odnos pozajmljenih i vlasničkih sredstava, čiju formulu obavezni koriste analitičari, oni svakako procjenjuju strukturu bilansa stanja. Ovo vam omogućava da odredite tačan bilans izvora finansiranja.

Poduzetnik često nema dovoljno kapitala za obavljanje svoje glavne djelatnosti, pa pribjegava raznim vrstama eksternih kredita. Što je to i kako njime upravljati, pogledat ćemo u ovom članku.

Suština pozajmljenih sredstava

Pozajmljena sredstva su određeni dio obrtnih sredstava pravno lice, koji nije njegovo vlasništvo i nadopunjuje se privlačenjem kredita komercijalnih banaka, emisionih kredita ili na druge načine pogodne za poduzetnika. Važno je shvatiti da su takve injekcije poslovnog subjekta podložne povratu.

Međutim, pozajmljena sredstva se ne obezbjeđuju svima, a posebno bez razloga. Stoga, da bi privukao ovakvu finansijsku investiciju, preduzetnik treba da izvrši neke računske manipulacije koje dokazuju potrebu privlačenja kapitala treće strane u korist sopstvene obrtne imovine.

Možemo reći da je ovo i dobro i loše. Pozitivne strane kredita su da će na ovaj način privredni subjekt moći brzo da izvede svoju zamisao iz kriznog stanja, a da istovremeno uspostavi kontakt i poveća stepen povjerenja u odnosima sa eksternim kreditorima. Pa, s druge strane, nastaju nekakve obaveze prema trećim organizacijama, što takođe nije dobro.

Pozajmljena sredstva i principi njihovog formiranja

Svaka komercijalna kompanija postoji da donosi profit svojim vlasnicima. Dakle, aktivnosti privrednog subjekta moraju biti strukturirane na način da prihodi budu dovoljni ne samo za otplatu obaveza prema eksternim kreditorima, već i za povećanje sopstvenih proizvodnih ili drugih prometnih kapaciteta.

Trgovinski promet mora biti profitabilan, inače nema smisla, pa je izuzetno važno shvatiti da je ključ uspješnog kredita kada iznos neto dobiti premašuje mjesečni iznos koji se plaća njegovim dobrotvorima.

Pozajmljena sredstva u svom formiranju su prilično raznolika, jer postoji mnogo alternativa koje se razlikuju po stepenu obaveza, prirodi pitanja i vremenu obezbjeđivanja finansiranja. Stoga, sa posebnu pažnju Potrebno je razmotriti izbor zajmodavca na osnovu predloženih uslova.

Načini eksternog finansiranja

Kao što je gore navedeno, zaduživanje se vrši na bilo koji način pogodan za poslovni subjekt. U modernoj praksi postoji niz najčešćih izvora za izvođenje ove operacije:

Domaće komercijalne bankarske institucije (mogu da daju kratkoročne kredite, da sklapaju ugovore o faktoringu ili ustupaju potraživanja i da obavljaju transakcije sa računima).
Specijalizovane leasing korporacije (obavljaju poslove iznajmljivanja nekretnina).
Razni komercijalni poslovni subjekti (međusobna poravnanja i faktoring poslovi, putarina, robni krediti).
Investicioni fondovi (kao i komercijalne banke, bave se ustupanjem potraživanja i meničnom transakcijom).
Državni organi (mogu dati pravo na odgodu poreza).
Dioničari i vlasnici (specijalizirani za transakcije dividendi).

Upravljanje dugom

Za uspješno upravljanje obavezama prema obavezama, neophodno je izgraditi kompetentnu računovodstvenu politiku: izraditi plan planiranja, izračunati koeficijent poluge, koji zauzvrat može pokazati kvalitativnu i kvantitativnu karakteristiku stanja tekućih stvari na osnovu odnosa sa eksternim investitori.

Kada je udio prikupljenih sredstava u kompaniji dovoljno velik, potrebno je izraditi strateški plan za održavanje finansijski stabilne pozicije na konkurentnom tržištu, kako se ne bi kršili ugovori sa zajmoprimcima i ne bi ostali na gubitku.

U tu svrhu značajnu ulogu imaju i planirane karakteristike postojećih pozajmljenih sredstava;

Suština sopstvenih sredstava

Moramo shvatiti: ne samo da je nemoguće izgraditi ogromnu finansijsku imperiju na solidnom pozajmljenom kapitalu, već je izuzetno teško ostati na površini u modernim, ponekad žestoko konkurentnim tržišnim uslovima. Ako vaš vlastiti kapital nije dovoljan za poslovanje, važno je da vaša vlastita i pozajmljena sredstva budu u ispravnom odnosu.

Prvi, pak, predstavljaju već formirana obrtna sredstva koja se izdvajaju iz osnovnog kapitala preduzeća, a može učestvovati i dodatni kapital, nastao usled sledećih faktora:

u slučaju viška nakon revalorizacije osnovnih sredstava;
ako je preduzeće akcionarsko društvo, onda može imati emisionu premiju;
sredstva se mogu dobiti i besplatno za kupovinu robe i usluga potrebnih za proizvodnju;
razne vladine aproprijacije koje obezbjeđuje Federalni trezor Ruske Federacije.

Odnos kapitala i duga

Prilikom privlačenja kapitala treće strane i njegovog aktivnog korišćenja u radne svrhe, preporučuje se praćenje kvalitativnih i kvantitativnih karakteristika ponašanja finansijske stabilnosti preduzeća u celini. Često, kako bi se što preciznije okarakterizirao omjer kapitala i pozajmljenih sredstava, Gearing koeficijenti se izračunavaju pomoću sljedeće formule:

(Iznos dugoročnih obaveza + Iznos kratkoročnih obaveza)/Obim akcijskog kapitala.

Dobivena cifra ukazuje na zavisnost preduzeća od sponzora trećih strana, a što je veći koeficijent veći od 1, to je veći stepen ove zavisnosti.

Preduzetnik mora shvatiti da za uspješno funkcionisanje privrednog subjekta pozajmljeni kapital ne treba da „vodi šou“ i diktira uslove kupovine roba i usluga. Dakle, što je manja zavisnost sopstvenih sredstava od pozajmljenih sredstava, to će delatnost preduzeća biti likvidnija i profitabilnija.

Finansijska stabilnost odražava finansijsko stanje organizacije u kojoj je ona u stanju da racionalnim upravljanjem materijalnim, radnim i finansijskim resursima stvori takav višak prihoda nad rashodima u kojem se ostvaruje stabilan priliv. Novac, omogućavajući preduzeću da osigura svoju tekuću i dugoročnu likvidnost, kao i da ispuni investiciona očekivanja vlasnika.

Najvažnije pitanje u analizi finansijske stabilnosti je procjena racionalnosti odnosa vlasničkih i dužničkih kapitala.

Finansiranje poslovanja sopstvenim kapitalom može se izvršiti, prvo, reinvestiranjem dobiti i, drugo, povećanjem kapitala preduzeća (izdavanjem novih vredne papire). Uslovi koji ograničavaju korišćenje ovih izvora za finansiranje delatnosti preduzeća su politika raspodele neto dobiti, koja određuje obim reinvestiranja, kao i mogućnost dodatne emisije akcija.

Finansiranje iz pozajmljenih izvora zahteva poštovanje niza uslova koji obezbeđuju određenu finansijsku pouzdanost preduzeća. Posebno, prilikom odlučivanja o svrsishodnosti prikupljanja pozajmljenih sredstava, potrebno je procijeniti trenutnu strukturu obaveza u preduzeću. Visok udio duga u njemu može učiniti nerazumnim (opasnim) privlačenje novih pozajmljenih sredstava, jer je rizik nesolventnosti u takvim uslovima previsok.

Privlačenjem pozajmljenih sredstava preduzeće dobija niz prednosti, koje se, pod određenim okolnostima, mogu pokazati kao njihova loša strana i dovesti do pogoršanja finansijskog stanja preduzeća, približavajući ga bankrotu.

Finansiranje sredstava iz pozajmljenih izvora može biti atraktivno utoliko što zajmodavac ne postavlja direktna potraživanja u vezi sa budućim prihodima preduzeća. Bez obzira na rezultate, povjerilac ima pravo tražiti, po pravilu, ugovoreni iznos glavnice i kamate na nju. Za pozajmljena sredstva primljena u obliku trgovinskog kredita od dobavljača, potonja komponenta se može pojaviti eksplicitno ili implicitno.

Prisustvo pozajmljenih sredstava ne menja strukturu vlasničkog kapitala sa stanovišta da dužničke obaveze ne dovode do „razvodnjavanja“ udela vlasnika (osim ako ne postoji slučaj refinansiranja duga i njegove otplate akcijama preduzeća). ).

U većini slučajeva iznos obaveza i vrijeme njihove otplate su unaprijed poznati (izuzeci su, posebno, slučajevi garancijskih obaveza), što olakšava finansijsko planiranje novčanih tokova.

Istovremeno, prisustvo troškova povezanih sa naknadama za korišćenje pozajmljenih sredstava istiskuje preduzeća. Drugim riječima, da bi postigla rentabilnost, kompanija mora ostvariti veću prodaju. Dakle, preduzeće sa velikim učešćem pozajmljenog kapitala ima malo manevarskog prostora u slučaju nepredviđenih okolnosti, kao što su pad potražnje za proizvodima, značajna promena kamatnih stopa, rast troškova ili sezonske fluktuacije.

U uslovima nestabilne finansijske situacije, to može postati jedan od razloga za gubitak solventnosti: preduzeće nije u mogućnosti da obezbedi veći priliv sredstava neophodnih za pokrivanje povećanih troškova.

Prisustvo specifičnih obaveza može biti praćeno određenim uslovima koji ograničavaju slobodu preduzeća da raspolaže i upravlja imovinom. Najčešći primjer takvih restriktivnih ugovora su založna prava. Visok udio postojećeg duga može dovesti do toga da zajmodavac odbije dati novi zajam.

Sve ove tačke moraju se uzeti u obzir u organizaciji.

Glavni pokazatelji koji karakterišu strukturu kapitala su koeficijent nezavisnosti, koeficijent finansijske stabilnosti, koeficijent zavisnosti od dugoročnog dužničkog kapitala, koeficijent finansiranja i neki drugi. Osnovna svrha ovih koeficijenata je karakterizacija nivoa finansijski rizici preduzeća.

Evo formula za izračunavanje navedenih koeficijenata:

Koeficijent nezavisnosti = sopstveni kapital / valuta bilansa stanja * 100%

Ovaj odnos je važan i za investitore i za poverioce preduzeća, jer karakteriše udeo uloženih sredstava od strane vlasnika u ukupnoj vrednosti imovine preduzeća. Ukazuje na to koliko preduzeće može smanjiti procjenu svoje imovine (smanjiti vrijednost imovine) bez štete po interese povjerilaca. Teoretski se veruje da ako je ovaj odnos veći ili jednak 50%, onda je rizik poverilaca minimalan: prodajom polovine imovine formirane iz sopstvenih sredstava preduzeće će moći da izmiri svoje dužničke obaveze. Treba naglasiti da se ova odredba ne može koristiti kao opšte pravilo. Treba ga razjasniti uzimajući u obzir specifičnosti aktivnosti preduzeća i, prije svega, njegove industrije.

Koeficijent finansijske stabilnosti = (Kapital + Dugoročne obaveze) / Valuta bilansa * 100%

Vrijednost koeficijenta pokazuje udio onih izvora finansiranja koje preduzeće može koristiti u svojim aktivnostima duže vrijeme.

Koeficijent dugoročnog duga = Dugoročne obaveze / (Kapital + Dugoročne obaveze) * 100%

Prilikom analize dugoročnog kapitala može biti preporučljivo da se proceni u kojoj meri se dugoročni pozajmljeni kapital koristi u njegovom sastavu. U tu svrhu izračunava se koeficijent zavisnosti od dugoročnih izvora finansiranja. Ovaj koeficijent isključuje tekuće obaveze iz razmatranja i fokusira se na stabilne izvore kapitala i njihov odnos. Osnovna svrha indikatora je da okarakteriše u kojoj meri preduzeće zavisi od dugoročnih kredita i pozajmica.

U nekim slučajevima ovaj indikator se može izračunati kao inverzna vrijednost, tj. kao odnos dužničkog i sopstvenog kapitala. Indikator izračunat u ovom obliku naziva se koeficijent.

Odnos finansiranja = Kapital / Dug * 100%

Koeficijent pokazuje koji dio aktivnosti preduzeća se finansira iz sopstvenih sredstava, a koji iz pozajmljenih sredstava. Situacija u kojoj je koeficijent finansiranja manji od 1 (većina imovine preduzeća se formira iz pozajmljenih sredstava) može ukazivati na opasnost od nelikvidnosti i često otežava dobijanje kredita.

Odmah trebamo upozoriti da preporučene vrijednosti za razmatrane indikatore ne shvatimo doslovno. U nekim slučajevima, udio akcijskog kapitala u njihovom ukupnom obimu može biti manji od polovine, ali će, ipak, takva preduzeća održati prilično visoku finansijsku stabilnost. Ovo se prvenstveno odnosi na preduzeća čije aktivnosti karakteriše visok obrt aktive, stabilna potražnja za prodatim proizvodima, dobro uspostavljeni kanali snabdevanja i distribucije i niski fiksni troškovi (na primer, trgovinske i posredničke organizacije).

Za kapitalno intenzivna preduzeća sa dugim periodom obrta sredstava, koja imaju značajan udeo sredstava za posebne namene (na primer, preduzeća u inženjerskom kompleksu), udeo pozajmljenih sredstava od 40-50% može biti opasan za finansijske stabilnost.

Koeficijenti koji karakterišu strukturu kapitala obično se smatraju karakteristikama rizika preduzeća. Što je veći udio duga, veća je potreba za gotovinom za njegovo servisiranje. U slučaju mogućeg pogoršanja finansijske situacije, takvo preduzeće ima veći rizik od nelikvidnosti.

Na osnovu toga, dati koeficijenti se mogu smatrati alatima za traženje “problematičkih pitanja” u preduzeću. Što je koeficijent duga niži, to je manja potreba za dubinskom analizom rizika strukture kapitala. Visok udeo duga čini neophodnim da se obavezno razmotre glavna pitanja vezana za analizu: struktura vlasničkog kapitala, sastav i struktura dužničkog kapitala (uzimajući u obzir činjenicu da podaci o bilansu stanja mogu predstavljati samo deo podataka preduzeća). obaveze); sposobnost preduzeća da generiše gotovinu neophodnu za pokrivanje postojećih obaveza; profitabilnost aktivnosti i drugi faktori značajni za analizu.

Prilikom procjene strukture izvora imovine preduzeća posebnu pažnju treba obratiti na način njihovog smještaja u imovinu. Ovo otkriva neraskidivu vezu između analize pasivnog i aktivnog dijela ravnoteže.

Primer 1. Strukturu bilansa preduzeća A karakterišu sledeći podaci (%):

Preduzeće A

Procjena strukture izvora u našem primjeru, na prvi pogled, ukazuje na prilično stabilan položaj preduzeća A: veći obim njegovih aktivnosti (55%) finansira se iz sopstvenog kapitala, manji obim iz pozajmljenog kapitala (45% ). Međutim, rezultati analize alokacije sredstava u aktivu izazivaju ozbiljnu zabrinutost u pogledu njene finansijske stabilnosti. Više od polovine (60%) imovine karakteriše dug period korišćenja, a samim tim i dug period otplate. Učešće obrtne imovine čini samo 40%. Kao što vidimo, za takvo preduzeće iznos tekućih obaveza je veći od iznosa obrtne imovine. To nam omogućava da zaključimo da je dio dugoročnih sredstava formiran na teret kratkoročnih obaveza organizacije (pa stoga možemo očekivati da će njihovo dospijeće nastupiti prije nego što se ta ulaganja isplate). Stoga je preduzeće A odabralo opasan, iako vrlo čest način ulaganja sredstava, koji može dovesti do problema gubitka solventnosti.

Dakle, opšte pravilo za osiguranje finansijske stabilnosti: dugoročna imovina se mora formirati iz dugoročnih izvora, sopstvenih i pozajmljenih.. Ako preduzeće nema dugoročno prikupljena pozajmljena sredstva, osnovna sredstva i druga dugotrajna sredstva moraju se formirati iz sopstvenog kapitala.

Primer 2. Preduzeće B ima sledeću strukturu ekonomskih sredstava i izvora njihovog formiranja (%):

Preduzeće B

Imovina	Dijeli	Pasivno	Dijeli
Osnovna sredstva	30	Equity	65
Nedovršena proizvodnja	30	Kratkoročne obaveze	35
Budući troškovi	5
Gotovi proizvodi	14
Dužnici	20
Cash	1
BALANCE	100	BALANCE	100

Kao što vidimo, u pasivi preduzeća B dominira udeo sopstvenog kapitala. Istovremeno, obim pozajmljenih sredstava prikupljenih na kratkoročnoj osnovi je 2 puta manji od iznosa obrtnih sredstava (35% i 70% (30 + 5 + 14 + 20 + 1) valute bilansa stanja, odnosno). Međutim, kao i preduzeće A, više od 60% imovine je teško prodati (pod uslovom da se gotovi proizvodi u skladištu po potrebi mogu u potpunosti prodati, a svi kupci dužnici izmiruju svoje obaveze). Shodno tome, sa sadašnjom strukturom plasmana sredstava u aktivu, čak i ovako značajan višak vlasničkog kapitala u odnosu na pozajmljeni kapital može biti opasan. Možda, da bi se osigurala finansijska održivost takvog preduzeća, potrebno je smanjiti udio pozajmljenih sredstava.

Prema tome, preduzeća koja imaju značajan obim teško prodatih sredstava u svojoj obrtnoj imovini treba da imaju veliki udeo vlasničkog kapitala.

Drugi faktor koji utiče na odnos vlasničkih i pozajmljenih sredstava je struktura troškova preduzeća. Preduzeća kod kojih je učešće fiksnih troškova značajno u ukupnim troškovima treba da imaju veći iznos kapitala.

Prilikom analize finansijske stabilnosti potrebno je uzeti u obzir brzinu obrta sredstava. Preduzeće sa većom stopom obrta može imati veći udeo pozajmljenih izvora u ukupnim obavezama bez ugrožavanja sopstvene solventnosti i bez povećanja rizika za poverioce (preduzeću sa velikim obrtom kapitala je lakše obezbediti priliv gotovine i , dakle, isplati svoje obaveze). Stoga su takva preduzeća privlačnija kreditorima i zajmodavcima.

Osim toga, na racionalnost upravljanja obavezama, a samim tim i na finansijsku stabilnost, direktno utiče odnos troškova prikupljanja pozajmljenih sredstava (Cd) i povrata ulaganja u imovinu organizacije (ROI). Odnos razmatranih indikatora iz perspektive njihovog uticaja na prinos na kapital izražen je u poznatom omjeru koji se koristi za određivanje uticaja:

ROE = ROI + D/E (ROI - Cd)

gdje je ROE prinos na kapital; E - vlasnički kapital, D - dužnički kapital, ROI - povrat ulaganja, Cd - trošak pozajmljivanja kapitala.

Značenje ovog koeficijenta je, posebno, da dok je profitabilnost ulaganja u preduzeće veća od cijene pozajmljenih sredstava, prinos na kapital će rasti brže, što je veći odnos pozajmljenih i vlasničkih sredstava. Međutim, kako se udio pozajmljenih sredstava povećava, profit koji ostaje na raspolaganju preduzeću počinje da opada (sve veći dio dobiti usmjerava se na plaćanje kamata). Kao rezultat toga, povrat ulaganja opada, postajući manji od cijene zaduživanja. Ovo zauzvrat dovodi do pada povrata na kapital.

Dakle, upravljanjem odnosom vlasničkog i dužničkog kapitala, preduzeće može uticati na najvažniji finansijski koeficijent - prinos na kapital.

Opcije za povezivanje imovine i obaveza

Opcija #1

Prikazana šema odnosa imovine i obaveza omogućava nam da govorimo o sigurnom odnosu sopstvenog i pozajmljenog kapitala. Ispunjena su dva osnovna uslova: vlasnički kapital premašuje dugotrajna sredstva; obrtna sredstva su veća od tekućih obaveza.

Opcija 2

Prikazana šema odnosa aktive i pasive, uprkos relativno niskom udjelu vlasničkog kapitala, također ne izaziva zabrinutost, jer udio dugotrajne imovine ove organizacije nije visok, a vlasnički kapital u potpunosti pokriva njihovu vrijednost.

Opcija #3

Odnos aktive i pasive takođe pokazuje višak dugoročnih izvora nad dugoročnim sredstvima.

Opcija br. 4

Ovakva verzija strukture bilansa na prvi pogled ukazuje na nedovoljan vlasnički kapital. Istovremeno, prisustvo dugoročnih obaveza omogućava da se dugoročna imovina u potpunosti formira iz dugoročnih izvora sredstava.

Opcija #5

Ova opcija strukture može izazvati ozbiljnu zabrinutost u pogledu finansijske stabilnosti organizacije. Zaista, vidi se da dotična organizacija nema dovoljno dugoročnih izvora za formiranje dugotrajne imovine. Kao rezultat toga, ona je prisiljena da koristi kratkoročna pozajmljena sredstva za formiranje dugoročne imovine. Dakle, može se uočiti da su kratkoročne obaveze postale glavni izvor formiranja kako obrtne imovine, tako i delimično dugotrajne imovine, što je povezano sa povećanim finansijskim rizicima aktivnosti takve organizacije.

Istovremeno, treba naglasiti da se konačni zaključci u pogledu racionalnosti strukture obaveza analizirane organizacije mogu donijeti na osnovu sveobuhvatne analize faktora koji uzimaju u obzir industrijske specifičnosti, stopu obrta sredstava, profitabilnost i niz drugih.

Struktura pasive - odnos akcija razne vrste obaveze i kapital u ukupnom iznosu obaveza preduzeća.

Obaveze su izvori sopstvenih i pozajmljenih sredstava uloženih u imovinu organizacije.

Stavke pasive bilansa stanja grupisane su prema stepenu otplate obaveza.

Obaveze se dijele na vlasničke i vanjske obaveze.

Sopstveni kapital uključuje:

odobreni kapital;
ekstra kapital;
rezervni kapital;
neraspoređenu dobit.

Vanjske obaveze su podijeljene:

za dugoročne (zajmovi i krediti koji se vraćaju više od 12 mjeseci nakon izvještajnog datuma);
kratkoročni (krediti koji podliježu otplati u roku od 12 mjeseci od datuma izvještaja, obaveze prema dobavljačima, odgođeni prihodi, dug prema učesnicima (osnivačima) za isplatu prihoda, rezerve za buduće troškove i sl.).

Analiza sastava i strukture bilansne pasive omogućava nam da utvrdimo vrste, strukturu i specifičnosti izvora finansiranja.

U procesu naknadne analize potrebno je detaljnije proučiti dinamiku i strukturu vlasničkog i pozajmljenog kapitala, utvrditi razloge za promjene pojedinih komponenti i ocijeniti te promjene za izvještajni period.

Stavka bilansa stanja	Kod linije	2011	2012	2013	Promjena udjela u bilansu stanja, %
III. Kapital i rezerve
Ovlašteni kapital	1310		Podijelite liniju 1310 sa linijom 1700 i pomnožite sa 100	I tako dalje
Vlastite dionice kupljene od dioničara	1320	Podijelite liniju 1320 sa linijom 1700 i pomnožite sa 100	I tako dalje
Revalorizacija dugotrajne imovine	1340	I tako dalje
Extra capital	1350
Rezervni kapital	1360
Zadržana dobit (nepokriveni gubitak)	1370
Ukupno za dio III	1300
IV. dugoročne dužnosti
Pozajmljena sredstva	1410
Odgođene porezne obaveze	1420
Rezervisanja za potencijalne obaveze	1430
Ostale dugoročne obaveze	1450
Ukupno za dio IV	1400
V. Tekuće obaveze
Pozajmljena sredstva	1510
Obveze	1520
prihod budućih perioda	1530
Rezerve za nadolazeće troškove i plaćanja	1540
Ostale tekuće obaveze	1550
Ukupno za odjeljak V	1500
Balans	1700

Za procjenu racionalnosti formiranja izvora finansiranja organizacije i utvrđivanja njene tržišne stabilnosti neophodna je analiza strukture vlasničkih i pozajmljenih sredstava. Ovo je veoma važno kada se razvija strategija organizacije.

Procjenu strukture izvora vrše kako vlasnici organizacije tako i potencijalni investitori, banke itd. Za potencijalnog investitora i poverioce poželjno je veće učešće osnovnog kapitala u visini obaveza. Vlasnici su zainteresovani za zaduživanje ako je prinos na imovinu iznad prosjeka kamatna stopa za korišćenje kredita.

Finansijski položaj organizacije u velikoj meri zavisi od toga koliko je optimalan odnos vlasničkog i dužničkog kapitala.

Proučavanjem strukture pasive bilansa možemo utvrditi jednu od mogući razlozi finansijska nestabilnost organizacije, koja može dovesti do njene nelikvidnosti. Razlog može biti visoko učešće pozajmljenih sredstava (preko 50%) u strukturi izvora finansiranja privrednih aktivnosti. Istovremeno, povećanje učešća sopstvenih izvora u valuti pasive bilansa stanja ukazuje na povećanu finansijsku stabilnost i nezavisnost organizacije od pozajmljenih i prikupljenih sredstava. Istovremeno, prisustvo zadržane dobiti može se smatrati izvorom dopune obrtnog kapitala.

Međutim, one organizacije koje se u svojim aktivnostima fokusiraju samo na vlastite izvore ograničavaju poslovnu aktivnost, smanjuju konkurentnost, a profitabilnost takvih organizacija je obično niska.

Važno je procijeniti gdje se ulažu sopstvena i pozajmljena sredstva – u dugotrajna ili u obrtna sredstva. Veće učešće sopstvenog kapitala u ukupnim obavezama treba da odgovara većem specifična gravitacija dugotrajna imovina kao dio imovine. Vlastiti kapital, kratkoročni bankarski krediti, obaveze prema dobavljačima su glavni izvori formiranja obrtnih sredstava organizacije.

Finansijska analiza:

Analiza dinamike obaveza odgovara na pitanje koliko su se obaveze promijenile tokom perioda analize. Ova promjena je prikazana u apsolutne vrijednosti i kao postotak pasivno 2011...
Finansijska stabilnost se utvrđuje, prvo, uz pomoć koeficijenata, a drugo, uz pomoć trokomponentnog indikatora finansijske stabilnosti Prvo ću dati listu koeficijenata: Koeficijent kapitala, Koeficijent agilnosti...
Bilans, pripremljen za finansijske analize djelatnost i stanje preduzeća za tri godine je kako slijedi: Indikator Šifra indikatora 2011 2012 2013 IMOVINA PREDUZEĆA I. STALNA…
Struktura imovine. Imovina preduzeća je podeljena u 2 velike grupe: dugotrajna sredstva (imobilisana sredstva), čiji je vek trajanja više od 12 meseci; obrtna sredstva (pokretna sredstva), vijek trajanja...
Jedan od načina za agregiranje bilansa. Agregacija je „uvećavanje“ stavki radi pojednostavljenja analize, jer što je manje redova, lakše ih je analizirati Imovina 2011. 2012. 2013. Dugotrajna…
Prilikom analize solventnosti po grupama sredstava i obaveza (A1, A2, A3, A4, P1, P2, P3, P4), sredstva se grupišu prema stepenu likvidnosti: A1 - najlikvidnija imovina;... Struktura finansijskih rezultata Izvještaj se sastoji od skupa indikatora koji zajedno daju konačni finansijski rezultat – neto dobit ili gubitak. Glavni pokazatelji učinka organizacije dolaze na samom početku...