자본 배치 및 사용 과정의 개념. 기업 자본 구조 관리. 자본 구조 관리. 차입 자본 사용의 효율성을 평가합니다. 재무 레버리지

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분야에 대한 초록

"재무 관리"

주제: "기업의 자본 구조 관리"

소개

1.기업의 자본구조를 관리하기 위한 이론적 기초

결론

소개

활동을 수행하려면 기업은 특정 경제적 자원 또는 생산 요소를 보유해야 합니다. 생산 활동의 성공을 위해 특히 중요한 것은 내구성 있는 자원 또는 자본의 특정 공급이 존재한다는 것입니다. 기업 경제 활동의 효율성 수준은 주로 자본의 목표 형성에 따라 결정됩니다. 기업 자본 형성의 주요 목표는 필요한 자산 획득 요구를 충족하고 효과적인 사용 조건을 보장한다는 관점에서 구조를 최적화하는 것입니다.

자본 구조는 지급 능력과 유동성, 소득 금액, 활동 수익성 등 기업의 재무 상태에 직접적인 영향을 미치는 요소입니다. 기업의 자금 출처 구조에 대한 평가는 회계 정보의 내부 및 외부 사용자 모두에 의해 수행됩니다. 외부 사용자(은행, 투자자, 채권자)는 거래를 성사시킬 때 재무 위험의 관점에서 총 자금 출처에서 기업 자체 자금의 점유율 변화를 평가합니다. 자기자본 비중이 감소할수록 위험은 증가합니다. 자본 구조에 대한 내부 분석은 기업 활동 자금 조달을 위한 대체 옵션 평가와 관련이 있습니다. 이 경우 주요 선택 기준은 차입금 유치 조건, 위험 정도, 사용 가능 영역입니다.

가치 측면에서 기업 자산의 구성 및 분배, 보고일 현재 자산 형성의 원천은 기업의 자산 및 재정 상태를 특징짓습니다. 기업의 재무 상태는 자체 자금, 차입금 및 차입금을 사용하여 활동에 자금을 조달할 수 있는 능력, 능숙한 배치 및 효과적인 사용에 의해 결정됩니다.

목표는 기업의 자본 구조를 관리하는 과정을 연구하는 것입니다.

1. 기업 자본의 형성을 고려하십시오.

2. 자본 구조 관리 단계를 숙지하십시오.

3. 자본 구조 최적화의 기본 사항을 알아보세요.

1. 자본구조관리의 이론적 기초

1.1 기업의 자본 구조 형성

자기자본은 다음과 같은 주요 긍정적인 특징을 가지고 있습니다.

매력의 용이성;

모든 형태의 대출 이자를 지불할 필요가 없기 때문에 모든 활동 영역에서 이익을 창출할 수 있는 더 높은 능력;

기업 개발의 재정적 지속 가능성과 장기적 지급 능력을 보장하여 파산 위험을 줄입니다.

그러나 다음과 같은 단점이 있습니다.

1) 제한된 양의 매력;

2) 자본 형성의 대체 차입원에 비해 높은 비용;

3) 차입 자금을 유치하여 자기자본 수익률을 높일 수 있는 미사용 기회.

따라서 자체 자본만을 사용하는 기업은 재무 안정성이 가장 높지만 개발 속도를 제한하고 재정적 기회를 활용하여 투자 자본에 대한 이익을 늘리지 않습니다.

자기자본의 일부로서 두 가지 주요 구성요소가 구별될 수 있습니다. 즉, 투자 자본(즉, 소유주가 기업에 투자한 자본)과 축적된 자본(즉, 소유주가 처음에 선지급한 금액을 초과하여 기업에서 창출된 자본)입니다.

투자 자본에는 보통주 및 우선주의 액면가와 추가 납입자본(주식의 액면가를 초과하는 금액)이 포함됩니다. 투자 자본의 첫 번째 구성 요소는 승인된 자본으로 대차대조표에 표시되고, 두 번째 구성 요소는 추가 자본(수취한 주식 프리미엄 기준)으로 표시됩니다.

누적자본은 순이익 배분의 결과로 발생하는 항목(예비자본, 축적기금, 이익잉여금, 기타 유사 항목)의 형태로 반영됩니다. 스토야노바 E.S. “재무관리”, M.: Perspective, 2008. P.-35

자기자본의 일부로서 대차대조표에 최근 기간 동안의 구성 및 구조의 역학을 반영하는 별도의 구성요소가 있습니다.

1. 수권자본은 창업시 기업의 재산에 대한 창업자(소유자)의 총 기여액을 반영한 비용입니다. 러시아 연방 민법에 따라 주식회사 및 기타 상업 조직(유한 책임 회사, 추가 책임 회사)은 승인된 자본을 보유합니다. 일반 파트너십과 유한 파트너십에는 자본금이 있습니다. 단일 기업은 승인된 자본을 가지고 있습니다. 주식회사에서만 승인된 자본은 주주의 재산권을 인증하는 주식으로 표현되는 주식으로 나뉩니다.

승인된 자본의 규모에 따라 주식회사가 그 의무에 대해 부담하고 부담하는 최소 재산 책임의 한도가 결정됩니다.

2. 추가 자본 - 요소 그룹을 결합합니다: 기업의 비유동 자산에 대한 추가 평가 금액; 무료로 받은 가치; 주식회사의 주식 프리미엄 등

3. 예비 자본은 기업이 채택한 법률, 구성 문서, 회계 정책에 따라 형성되며 엄격한 목적을 가지고 있습니다. 시장 경제에서 예비 자본은 기업의 이익이 부족한 경우 손실을 보상하고 제3자의 이익을 보호하기 위해 만들어진 보험 기금의 역할을 합니다.

예비 자본의 형성은 의무적일 수도 있고 자발적일 수도 있습니다. 러시아 연방 법률에 따라 특정 조직 및 법적 소유권 형태의 기업, 특히 합자 회사 및 합작 회사의 경우 예비 자본 창출이 의무적입니다. 동시에 예비 자본 형성 절차는 법률로 정해져 있습니다.

4. 예비 자금은 조직 및 법적 형태에 관계없이 기업의 구성 문서 또는 회계 정책에 의해 설정된 방식으로만 형성됩니다.

5. 축적 자금은 기업의 생산 개발 및 확장을 목표로 하는 순이익 금액을 나타냅니다. 이 대차대조표 항목의 금액은 전체 운영 기간 동안 기업의 순자산 증가 금액을 보여줍니다.

6. 이익잉여금은 세금 등을 납부하고 적립금(자금)을 적립한 후 남은 이익을 의미합니다. 적립금(자금)과 이익잉여금은 특정 재산에 예치되거나 유통됩니다. 이들 가치는 기업 활동의 결과를 특징으로 하며 기업 자산이 자체 소스에서 얼마나 증가했는지를 나타냅니다. Shelkov A.N. "재무 관리", M., 2009. S.-48

자기자본 외에도 차입금은 기업의 경제 활동에 사용됩니다. 차용 자금 조달은 원칙적으로 상환 및 지불 기준으로 수행되며 사업체에 대한 지불 의무를 생성합니다.

차입 자본은 다음과 같은 긍정적인 특징을 가지고 있습니다.

매우 넓은 가능성, 특히 회사의 신용 등급이 높거나 담보 또는 보증인 보증이 있는 경우;

자산을 대폭 확대하고 경제 활동 규모의 성장률을 높이는 데 필요한 경우 기업의 재정적 잠재력 성장을 보장합니다.

"세금 보호" 효과(소득세 납부 시 과세 표준에서 유지 관리 비용 인출) 제공으로 인해 자기자본에 비해 비용이 저렴합니다.

재무적 수익성(자본수익률) 증가를 창출할 수 있는 능력.

동시에 차입 자본을 사용하면 다음과 같은 단점이 있습니다.

1) 이 자본의 사용은 기업의 경제 활동에서 가장 위험한 재무 위험, 즉 재무 안정성 저하 및 지급 능력 손실 위험을 발생시킵니다. 이러한 위험의 수준은 차입 자본의 사용 비율이 증가함에 따라 증가합니다.

2) 차입 자본으로 형성된 자산은 지불한 대출이자만큼 감소하는 낮은 이윤율을 생성합니다.

3) 금융 시장 상황의 변동에 대한 차입 자본 비용의 높은 의존도. 시장의 평균 대출 이자율이 감소하면 더 저렴한 대체 신용 자원의 가용성으로 인해 이전에 받은 대출을 사용하는 것이 기업에 수익성이 없게 됩니다.

4) 신용 자금 제공은 다른 사업체(대출 기관)의 결정에 달려 있기 때문에 유치 절차(특히 대량)의 복잡성.

따라서 차입 자본을 사용하는 기업은 개발에 대한 재정적 잠재력이 더 높고 활동의 재정적 수익성을 높일 가능성이 있지만 재정적 위험과 파산 위협이 더 많이 발생합니다.

자기자본과 타인자본의 주요 차이점은 다음 기준에 따라 결정됩니다.

권리의 우선순위

금액 수령의 확실성(수취사실 및 금액) 자본재산관리

자금 수령 날짜.

채권자는 우선권을 갖습니다. 우선주 보유자는 보통주 보유자보다 우선권을 갖습니다. 채권자에게 지불되는 금액은 일반적으로 고정되어 있으며 특정 금전적 금액이나 원래 또는 명목 금액에 지정된 이자를 더한 값으로 결정됩니다. 이는 일시적으로 금전적 또는 기타 자원 사용을 거부한 대가로 채권자에게 지불하는 역할을 합니다.

배당금 금액은 수령한 순이익, 배당 정책, 자금 가용성, 순자산 및 기타 요인에 따라 결정됩니다.

채무 상환 날짜는 미리 알려져 있지만 승인된 자본을 보유하고 있다는 사실 자체가 기업이 소유자에게 배당금을 지불할 의무가 있음을 직접적으로 나타내지는 않습니다. 배당금은 선언된 후에만 부채에 포함됩니다.

자금원천구조 분석에 있어서 중요한 쟁점은 자기자금과 차입자금 비율의 합리성을 평가하는 것이다. 자체 자본을 사용하여 운영 기업에 자금을 조달하는 방법은 첫째, 이익을 재투자하고, 둘째, 기업 자본을 늘리는 것(신규 증권 발행)을 통해 수행할 수 있습니다. 기업 활동에 자금을 조달하기 위해 이러한 출처의 사용을 제한하는 조건은 재투자 규모를 결정하는 순이익 분배 정책과 추가 주식 발행 가능성입니다.

빌린 자금을 유치함으로써 기업은 여러 가지 이점을 얻습니다. 이는 특정 상황에서 단점으로 판명되어 기업의 재무 상태가 악화되어 파산에 가까워질 수 있습니다. 빌린 자금 사용에 대한 수수료와 관련된 비용이 있으면 기업의 손익분기점이 이동됩니다. 손익분기점 경영을 달성하기 위해서는 회사가 더 많은 매출을 창출해야 합니다. 따라서 차입 자본의 비중이 큰 기업은 제품 수요 감소, 이자율의 급격한 변화, 비용 상승 또는 계절적 변동과 같은 예상치 못한 상황이 발생하는 경우 대응할 여지가 거의 없습니다.

불안정한 재정 상황에서 이는 지급 능력 상실의 원인 중 하나가 될 수 있습니다. 기업은 증가된 비용을 충당하는 데 필요한 더 많은 자금 유입을 제공할 수 없습니다. 자금 유출로 인해 지불된 원금은 과세표준을 결정할 때 고려되지 않습니다. 테레킨 V.I. "회사의 재무 관리", M.: 경제학, 2008. P.-127

1.2 자본구조 관리

기업의 재정적 기반은 기업이 형성하는 자기자본입니다. 자본은 기업이 소유하고 자산을 형성하는 데 사용되는 자금의 총액으로 이해됩니다.

기업의 자체 자본 형성에는 두 가지 주요 목표가 있습니다.

1. 유동 자산 외에 필요한 양의 자기 자본을 희생하여 형성합니다.

2. 자기 자본을 희생하여 일정량의 유동 자산을 형성합니다.

자신의 자본을 관리하는 것은 이미 축적된 부분의 효과적인 사용을 보장하는 것뿐만 아니라 기업의 향후 발전을 보장하는 자체 재정 자원의 형성과도 관련이 있습니다.

기업의 자기 자본을 늘리는 것은 주로 자체 재무 자원 형성을 관리하는 것과 관련이 있습니다. 이 부서의 주요 임무는 향후 기업의 경제 활동 발전을 위해 필요한 수준의 자체 자금 조달을 보장하는 것입니다.

기업의 자산 관리 프로세스는 다음 단계를 거칩니다.

1. 이전 기간의 기업 자체 재정 자원 형성 분석. 이 분석의 목적은 자체 재정 자원 형성 가능성과 기업 개발 속도 준수 여부를 확인하는 것입니다.

분석의 첫 번째 단계에서는 자체 재정 자원 형성의 총량, 자산 증가율과 기업의 판매 제품량에 따른 자기 자본 증가율의 대응, 지분 역학 사전 계획 기간 동안 재정 자원 형성의 총량에서 자체 자원을 연구합니다.

분석의 두 번째 단계에서는 자체 재정 자원 형성의 내부 및 외부 소스가 고려됩니다. 우선, 자체 재정 자원 형성의 외부 및 내부 소스 비율과 다양한 소스에서 자기 자본을 유치하는 데 드는 비용을 연구합니다.

분석의 세 번째 단계에서는 사전 계획 기간에 창출된 회사 자체 재원의 적정성을 평가합니다. 그러한 평가의 기준은 "기업의 순자산 증가액"이라는 지표입니다. 그 역학은 자체 재정 자원을 갖춘 기업 개발 수준의 추세를 반영합니다.

2. 자신의 재정 자원에 대한 총 필요성 결정.

3. 다양한 출처에서 자기자본을 조달하는 데 드는 비용 추정. 이 평가는 내부 및 외부 소스에서 형성된 자기 자본의 주요 요소의 맥락에서 수행됩니다.

4. 내부 소스로부터 자체 재정 자원을 최대한 끌어들이도록 보장합니다. 내부 자원에서 자신의 재정 자원 성장을 위한 준비금을 구할 때 총 금액을 최대화해야 하는 필요성부터 진행해야 합니다.

5. 외부 소스로부터 자체 재정 자원을 유치하는 데 필요한 양을 보장합니다.

6. 자체 재정 자원 형성의 내부 및 외부 소스 비율 최적화. 이 최적화 프로세스는 다음 기준을 기반으로 합니다.

자체 재정 자원을 유치하는 데 드는 총 비용을 최소화합니다.

기업의 경영이 원래 창립자에 의해 유지되도록 보장합니다.

지속적인 차입 없이는 기업의 효과적인 재무 활동이 불가능합니다. 차입 자본을 사용하면 기업의 경제 활동 규모를 크게 확장하고 자기 자본의보다 효율적인 사용을 보장하며 다양한 대상 금융 자금의 형성을 가속화하고 궁극적으로 기업의 시장 가치를 높일 수 있습니다. 린딘 A.G. "기업의 재무 관리 조직", M.: RDL, 2008. P.-69

기업이 발전하는 과정에서 재정적 의무가 상환됨에 따라 새로운 차용 자금을 유치해야 할 필요성이 발생합니다. 기업이 차입한 자금을 조달하는 출처와 형태는 매우 다양합니다.

기업의 차입 자금 유치 관리 프로세스는 다음과 같은 주요 단계로 구성됩니다.

1. 전기자금 유치 및 활용분석. 이 분석의 목적은 기업의 차입 규모, 구성 및 형태를 식별하고 사용 효과를 평가하는 것입니다.

분석의 첫 번째 단계에서는 검토 대상 기간 동안 총 차입금의 역학을 연구합니다. 이러한 역학의 속도는 자체 재정 자원 금액, 운영 및 투자 활동 규모, 기업의 총 자산 금액의 증가율과 비교됩니다.

분석의 두 번째 단계에서는 차입 자금 조달의 주요 형태가 결정되고 기업이 사용하는 차입 자금 총액에서 형성된 금융 신용, 무역 신용 및 현재 결제 의무의 비율이 역학적으로 분석됩니다.

분석의 세 번째 단계에서는 유치 기간 동안 기업이 사용하는 차입 자금 규모의 비율이 결정됩니다. 이러한 목적을 위해 사용된 차입 자본의 적절한 그룹화는 이 기준, 기업의 단기 및 장기 차입 자금 비율의 역학 및 사용된 유동 및 비유동 금액에 대한 대응에 따라 수행됩니다. 자산을 연구합니다.

분석의 네 번째 단계에서는 기업의 특정 채권자의 구성과 다양한 형태의 금융 및 상품(상업) 대출 제공 조건을 연구합니다. 이러한 조건은 금융 및 상품 시장 조건을 준수한다는 관점에서 분석됩니다.

분석의 다섯 번째 단계에서는 일반적으로 차입 자금 사용의 효율성과 기업 내 개별 형태를 연구합니다.

분석 결과는 기업에서 현재 규모와 형태로 빌린 자금을 사용할 가능성을 평가하는 기초로 사용됩니다.

2. 향후 차입 자금 조달 목표를 결정합니다. 이러한 자금은 이후의 효과적인 사용을 위한 조건 중 하나인 엄격한 목표 기반으로 기업에 의해 유치됩니다. 기업이 차용 자금을 유치하는 주요 목표는 다음과 같습니다.

유동 자산의 영구 부분 볼륨 보충

유동 자산의 가변 부분 형성을 보장합니다.

누락된 투자 자원의 형성;

직원의 사회적, 일상적 요구를 보장합니다.

3. 차입 자금의 최대 금액 결정.

4. 다양한 출처에서 차입 자본을 조달하는 데 드는 비용 추정. 이 평가는 기업이 외부 및 내부 소스로부터 유치한 다양한 형태의 차입 자본의 맥락에서 수행됩니다.

5. 단기 및 장기 조달 자금 조달 규모의 비율을 결정합니다. 단기 및 장기 차입 자금의 필요성 계산은 향후 사용 목적에 따라 결정됩니다.

각 기간 내에 필요한 차입 자금 금액의 계산은 향후 사용의 개별 목표 영역의 맥락에서 수행됩니다. 이러한 계산의 목적은 차입금의 사용 시기를 설정하여 장기 유형과 단기 유형의 비율을 최적화하는 것입니다. 이러한 계산 과정에서 빌린 자금의 전체 및 평균 사용 기간이 결정됩니다.

차입금의 전체 사용 기간은 수령 시작부터 부채 전체 금액의 최종 상환까지의 기간입니다. 여기에는 세 가지 기간이 포함됩니다.

내용연수는 기업이 차입금을 영업활동에 직접 사용하는 기간이다.

유예기간은 차입금의 유용성이 종료된 때부터 채무상환이 시작될 때까지의 기간이다. 이는 필요한 재정 자원을 축적하기 위한 시간의 예비 역할을 합니다.

상환기간은 차입금에 대한 원리금 전액이 상환되는 기간입니다.

빌린 자금의 전체 사용 기간 계산은 사용 목적과 금융 시장에서 확립된 유예 기간 및 상환 기간 설정 관행을 기반으로 나열된 요소의 맥락에서 수행됩니다.

차용 자금 조달 형태 결정. 이러한 형태는 금융 신용 측면에서 차별화됩니다. 상품(상업) 대출; 다른 형태. 기업은 경제 활동의 목표와 세부 사항에 따라 차입 자금 조달 형태를 선택합니다.

주요 채권자의 구성 결정. 이 구성은 차용 형태에 따라 결정됩니다. 기업의 주요 채권자는 일반적으로 장기적인 상업 관계를 구축한 정규 공급업체와 결제 및 현금 서비스를 제공하는 상업 은행입니다. Kukushkina I.G. “재무관리”, M,: 변호사, 2010. P.-73

대출 유치를 위한 효과적인 조건 형성.

대출의 효과적인 사용을 보장합니다. 이러한 효율성의 기준은 차입 자본의 매출액 및 수익성 지표입니다.

받은 대출에 대해 적시에 지불을 보장합니다. 이러한 담보를 위해 최대 규모의 대출에 대해 특별 상환 자금을 미리 확보할 수 있습니다. 대출 서비스에 대한 지불은 지불 일정에 포함되며 현재 재무 활동을 모니터링하는 과정에서 통제됩니다.

결론: 자본 구조는 기업이 사업 활동 과정에서 사용하는 자체 재정 자원과 차입 재정 자원의 비율입니다. 자기 자본은 투자 자본과 누적 자본의 두 가지 구성 요소로 구성됩니다. 대차대조표에서 자기자본은 수권자본, 추가자본, 예비자본, 예비금, 이익잉여금으로 구성됩니다.

차입은 상환 및 지불 기준으로 수행되며 사업체에 대한 지불 의무를 생성합니다. 차입 자본을 사용하면 기업의 경제 활동 규모를 크게 확장하고 자기 자본을 보다 효율적으로 사용하며 다양한 목표 금융 자금의 형성을 가속화하고 궁극적으로 조직의 시장 가치를 높일 수 있습니다. 차입 자본을 사용하는 기업은 발전에 대한 재정적 잠재력이 더 높고 활동의 재정적 수익성을 높일 가능성이 있지만 더 큰 범위에서 재정적 위험과 파산 위협을 발생시킵니다.

자신의 자본을 관리하면 이미 축적된 부분을 효과적으로 사용할 수 있으며 기업의 향후 발전을 보장하기 위한 자체 재정 자원을 형성할 수 있습니다.

빌린 자금의 유치를 관리하는 것은 다양한 개발 단계에서 빌린 자본에 대한 기업의 요구에 따라 다양한 소스와 다양한 형태로 자금을 형성하는 목표 프로세스입니다.

2. 자본구조 최적화

자본 구조 최적화는 기업의 재무 관리 과정에서 해결되는 가장 중요하고 복잡한 작업 중 하나입니다. 최적의 자본 구조는 재무 수익성 비율과 기업의 재무 안정성 비율 사이의 가장 효과적인 비례를 보장하는 자체 자금과 차입 자금의 사용 비율입니다. 시장가치가 극대화됩니다. Kiselev M.V. "재무 및 경제 활동 분석 및 예측", M, 2010. P.-54

기업의 자본 구조를 최적화하는 과정은 다음 단계로 수행됩니다.

1. 기업 자본 분석. 이 분석의 주요 목적은 사전 계획 기간의 자본 규모 및 구성의 역학 추세와 이것이 금융 안정성 및 자본 사용 효율성에 미치는 영향을 파악하는 것입니다.

분석의 첫 번째 단계에서는 자본의 총량과 주요 구성 요소의 역학을 제품 생산량 및 판매의 역학과 비교하여 고려합니다. 자기자본과 타인자본의 비율과 그 추세가 결정됩니다. 차입 자본 구성에서 장기 및 단기 금융 부채의 비율을 연구합니다. 연체된 재정적 의무 금액이 결정되고 지연 이유가 명확해집니다.

분석의 두 번째 단계에서는 자본 구조에 따라 결정되는 기업의 재무 안정성 계수 시스템이 고려됩니다. 이러한 분석을 수행하는 과정에서 역학에서 다음 계수가 계산되고 연구됩니다.

a) 자율성 계수. 이를 통해 기업이 사용하는 자산이 자체 자본으로 어느 정도 형성되는지 결정할 수 있습니다.

b) 재무 레버리지 비율(조달 비율). 이를 통해 자기자본 단위당 기업이 유치한 차입 자금의 양을 결정할 수 있습니다.

c) 장기적인 재정적 독립 비율. 이는 기업이 사용하는 총 자본량에 대한 자기자본 및 장기 차입 자본 금액의 비율을 특성화하고 기업의 향후 발전에 대한 재정적 잠재력을 식별할 수 있도록 합니다.

d) 장기 및 단기 부채의 비율. 이를 통해 단기 차입 자본 단위당 장기 금융 대출 유치 금액을 결정할 수 있습니다. 빌린 자금을 사용하여 인수 자산에 자금을 조달하는 정책을 특징으로합니다.

e) 자금 조달 비율 - 기업 활동의 어느 부분이 자체 자금으로 조달되고 어느 부분이 차입 자금으로 조달되는지를 보여줍니다. 자금 조달 비율이 1 미만인 상황(기업 재산의 대부분이 빌린 자금으로 구성됨)은 파산 위험을 나타낼 수 있으며 종종 대출을 받기 어렵게 만듭니다.

기업의 재무 안정성을 분석하면 재무 발전의 안정성 정도와 파산 위협을 초래하는 재무 위험 수준을 평가할 수 있습니다.

분석의 세 번째 단계에서는 자본 전체와 개별 요소 사용의 효율성이 평가됩니다. 이러한 분석을 수행하는 과정에서 다음과 같은 주요 지표가 역학에서 계산되고 고려됩니다.

a) 자본 회전율 기간. 이는 일반적으로 자본뿐만 아니라 자체 자금과 빌린 자금의 회전이 수행되는 일수를 나타냅니다. 자본 회전 기간이 짧을수록, 각 자본 회전은 일정량의 추가 이익을 창출하므로 기업에서의 사용 효율성은 높아집니다.

b) 사용된 총 자본에 대한 수익률. 수치적으로는 총자산수익률에 해당합니다. 경제적 수익성 수준을 특성화합니다.

c) 자기자본이익률. 기업의 달성된 재정적 수익성 수준을 특징짓는 이 지표는 최적의 자본 구조 형성을 위한 기준 중 하나 역할을 하기 때문에 가장 중요한 지표 중 하나입니다.

d) 자본 생산성. 이 지표는 자본 단위당 제품 판매량을 나타냅니다. 어느 정도 기업 운영 활동의 효율성을 측정하는 척도로 사용됩니다.

e) 제품 판매의 자본 집약도. 이는 생산량 단위의 생산량을 보장하기 위해 얼마나 많은 자본이 관련되어 있는지 보여 주며 운영 활동의 산업 특성을 고려하여 향후 자본 요구 사항을 모델링하기 위한 기초가 됩니다.

2. 효과적인 자본 구조의 형성을 결정하는 주요 요인에 대한 평가. 실습에 따르면 유사한 기업뿐만 아니라 개발 단계가 다르고 상품 및 금융 시장의 조건이 다른 단일 기업에 대해서도 자기자본과 차입 자본 비율에 대한 통일된 방식이 없습니다.

동시에, 우리가 의도적으로 자본 구조를 형성하고 각 특정 기업에서 가장 효과적으로 사용할 수 있는 조건을 제공할 수 있도록 하는 객관적이고 주관적인 요소가 많이 있습니다. 이러한 요인의 주요 내용은 다음과 같습니다.

1) 기업 운영 활동의 산업 특성. 이러한 기능의 성격에 따라 기업 자산의 구조와 유동성이 결정됩니다. 비유동자산의 비중이 높아 생산 자본 집약도가 높은 기업은 일반적으로 신용 등급이 낮고 자체 자본 사용에 활동을 집중해야 합니다.

또한, 산업 특성의 특성에 따라 운영 주기의 길이가 달라집니다. 운영 주기 기간이 짧을수록(다른 모든 조건이 동일할 경우) 기업은 차용 자본을 더 많이 사용할 수 있습니다.

2) 기업 수명주기의 단계. 수명주기의 초기 단계에 있고 경쟁력 있는 제품을 보유한 성장하는 기업은 개발을 위해 많은 부채 자본을 유치할 수 있습니다. 동시에 성숙 단계의 기업은 자체 자본을 더 많이 사용해야 합니다.

3) 상품 시장 상황. 이 시장의 상황이 더욱 안정되고 그에 따라 기업 제품에 대한 수요가 더욱 안정될수록 차입 자본의 사용이 더욱 안전하고 효율적이 됩니다.

4) 금융시장 상황. 이러한 상황의 상태에 따라 차입 자본 비용이 증가하거나 감소합니다. 이 비용이 크게 증가하면 재무 레버리지 차이가 음수 값에 도달할 수 있습니다(차입 자본을 사용하면 재무 수익성 수준이 급격히 감소하고 경우에 따라 수익성 없는 운영 활동으로 이어질 수 있음). 결과적으로 이 비용이 크게 감소하면 장기 차입 자본 사용의 효율성이 급격히 감소합니다(대출 조건에 해당 대출 이자율 조정이 규정되지 않은 경우).

마지막으로, 금융 시장 상황은 외부 소스에서 자기 자본을 조달하는 비용에 영향을 미칩니다. 대출 이자 수준이 높아짐에 따라 투자 자본 수익률에 대한 투자자의 요구 사항도 높아집니다.

5) 운영 활동의 수익성 수준.

이 지표의 값이 높을수록 기업의 신용 등급이 높아지고 차입 자본의 활용 가능성이 확대됩니다. 그러나 대부분의 경우, 높은 수준의 수익성을 가진 기업은 받은 이익의 더 높은 자본화 수준으로 인해 추가 자본 요구를 충족할 수 있는 기회를 갖기 때문에 이러한 잠재력은 종종 주장되지 않은 채 남아 있습니다.

6) 영업레버리지비율. 기업 이익의 성장은 운영 및 재무 레버리지 효과의 공동 표현을 통해 보장됩니다. 따라서 제품 판매 규모는 증가하지만 생산의 산업 특성으로 인해 영업 레버리지 비율이 낮은 기업은 재무 레버리지 비율을 훨씬 더 크게 높일 수 있습니다(다른 모든 조건이 동일할 경우). 총자본에서 부채의 많은 부분을 사용한다.

7) 기업에 대한 채권자의 태도

일반적으로 회사의 신용 등급을 평가할 때 채권자는 자체 기준에 따라 안내되며 때로는 회사 자체 신용도 평가 기준과 일치하지 않는 경우도 있습니다.

어떤 경우에는 기업의 높은 재무 안정성에도 불구하고 채권자는 기업에 대한 부정적인 이미지를 형성하는 다른 기준에 따라 신용 등급이 낮아질 수 있습니다. 이는 차입 자본을 유치하는 기업의 능력에 부정적인 영향을 미치고 재무 유연성을 감소시킵니다. 외부 소스로부터 신속하게 자본을 창출하는 능력.

8) 이익과세 수준. 낮은 소득세율이나 기업의 이익에 대한 세금 혜택을 사용하는 경우 자본 비용과 외부 소스에서 유치한 차입 자본의 차이가 줄어듭니다. 이는 빌린 자금을 사용할 때 세금 조정자 효과가 감소하기 때문입니다. 이러한 상황에서는 주식 발행(추가 주식 자본 조달)을 통해 외부 자금을 조달하는 것이 더 바람직합니다. 동시에 높은 이윤세율로 인해 차입 자본 유치 효율성이 크게 높아집니다.

9) 자기자본 집중도. 기업 경영에 대한 재정적 통제(지분 또는 지분 출자의 통제 금액)를 유지하기 위해 기업 소유자는 유리한 전제 조건에도 불구하고 외부 소스로부터 추가 자기자본을 유치하는 것을 원하지 않습니다. 이 경우 기업 경영에 대한 재무 통제를 유지하는 임무는 빌린 자금을 사용하여 추가 자본을 형성하는 기준입니다.

이러한 요소를 고려하여 기업의 자본 구조를 관리하는 것은 두 가지 주요 영역으로 귀결됩니다. 즉, 특정 기업의 자본 및 차입 자본 사용에 대한 최적 비율을 설정합니다. 기업이 구조의 계산된 지표를 달성하기 위해 필요한 자본 유형과 양을 유치하도록 보장합니다.

3. 재무 수익성 수준 극대화 기준에 따른 자본 구조 최적화. 이러한 최적화 계산을 수행하기 위해 재무 레버리지 메커니즘이 사용됩니다.

4. 비용 최소화 기준에 따른 자본 구조 최적화. 이 최적화 프로세스는 이를 유치하기 위한 다양한 조건에서 자기자본 비용과 차입 자본에 대한 예비 평가와 가중 평균 자본 비용의 다변량 계산 구현을 기반으로 합니다.

5. 재무 위험 수준 최소화 기준에 따른 자본 구조 최적화. 자본 구조를 최적화하는 이러한 방법은 기업 자산의 다양한 구성 요소에 대한 자금 조달 소스를 차별화하여 선택하는 프로세스와 관련이 있습니다. 이러한 목적을 위해 기업의 모든 자산은 다음 세 그룹으로 나뉩니다.

a) 비유동자산.

b) 유동 자산의 일정한 부분. 이는 운영 활동량의 계절 및 기타 변동에 의존하지 않는 전체 규모의 일정한 부분을 나타냅니다. 이는 기업이 현재 운영 활동을 수행하는 데 필요한 축소 불가능한 최소 유동 자산으로 간주됩니다.

c) 유동자산의 가변부분. 이는 제품 판매량의 계절적 증가와 관련된 전체 규모의 다양한 부분을 나타냅니다. 현재 자산의 이러한 가변 부분의 일부로 해당 자산에 대한 최대 및 평균 수요가 구별됩니다.

6. 목표 자본 구조 지표의 형성. 가장 수익성이 높고 위험이 가장 적은 자본 구조의 한계로 인해 계획 기간 동안 특정 값을 선택하는 분야를 결정할 수 있습니다. 이 선택 과정에서 특정 기업 활동의 개별 특성을 특징짓는 이전에 논의된 요소가 고려됩니다.

이 문제에 대한 최종 결정을 통해 향후 "목표 자본 구조"에 대한 지표를 공식화할 수 있으며 이에 따라 기업에서의 후속 형성은 적절한 출처로부터 재원을 유치하여 수행됩니다. 마렝고 A.K. "재무관리", M., 2011. P.-62

결론

자본 구조는 기업이 사업 활동 과정에서 사용하는 자체 재원과 차입 재원의 비율입니다.

기업이 사용하는 자본 구조는 재무뿐 아니라 운영 및 투자 활동의 여러 측면을 결정하며 이러한 활동의 최종 결과에 적극적인 영향을 미칩니다. 이는 자산 및 자기 자본 수익률에 영향을 미치고 재무 안정성 및 지불 능력 계수 시스템을 결정하며 궁극적으로 기업 발전 과정에서 수익성 및 위험 정도의 비율을 형성합니다.

자본 구조의 형성은 각 구성 요소의 특성을 고려하는 것과 불가분의 관계가 있습니다.

자체 자본은 유치 용이성, 모든 활동 영역에서 더 높은 수익 창출 능력, 기업 개발의 재정적 지속 가능성 보장, 장기적 지급 능력 등 주요 긍정적 특징이 특징입니다. 동시에 다음과 같은 단점도 있습니다. 제한된 유치 규모로 인해 기업의 운영 및 투자 활동을 크게 확장할 수 있는 가능성, 대체 차입 자본 형성 소스에 비해 높은 비용, 수익을 높일 수 있는 미사용 기회 차입금을 유치하여 자기자본비율을 높이는 것입니다.

따라서 자체 자본만을 사용하는 기업은 재무 안정성이 가장 높지만(자율 계수는 1임) 개발 속도를 제한하고 재정적 기회를 사용하여 투자 자본에 대한 이익을 늘리지 않습니다.

차입 자본은 다음과 같은 긍정적인 특징이 특징입니다. 자산을 크게 확장하고 경제 활동의 성장률을 높이는 데 필요한 경우 기업의 재정적 잠재력 성장을 보장하고 유치할 수 있는 기회가 상당히 넓으며 비용이 저렴합니다. "세금 보호" 효과 제공으로 인한 자기 자본, 재정적 수익성 증가를 창출하는 능력.

동시에 빌린 자본을 사용하면 다음과 같은 단점이 있습니다. 이 자본을 사용하면 기업의 경제 활동에서 가장 위험한 재무 위험, 즉 재무 안정성 저하 및 지급 능력 손실 위험이 발생합니다. 차입 자본은 더 낮은(다른 모든 조건이 동일할 때) 이윤을 생성하며, 이는 모든 형태로 지불된 대출 이자 금액, 금융 시장 상황 변동에 대한 차입 자본 비용의 높은 의존성, 유치 절차.

따라서 빌린 자본을 사용하는 기업은 개발에 대한 재정적 잠재력이 더 높고 활동의 재정적 수익성을 높일 가능성이 있지만 재정적 위험과 파산 위협이 더 많이 발생합니다 (차입 자금의 비율이 증가함에 따라 증가). 사용된 자본의 총액이 증가합니다.)

자본 구조 최적화는 기업의 재무 관리 과정에서 해결되는 가장 중요하고 복잡한 작업 중 하나입니다. 최적의 자본 구조는 재무 수익성 비율과 기업의 재무 안정성 비율 사이의 가장 효과적인 비례를 보장하는 자체 자금과 차입 자금의 사용 비율입니다. 시장가치가 극대화됩니다.

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*다중 로트 방식

* 최적의 F 방법

* 표준 로트로 작업하십시오.

실습의 예를 들어 보겠습니다.

자금 관리 없음 – 이 기술은 많은 거래자가 사용하는 일반적인 방법입니다. 이는 시스템이 진입 신호를 보낼 때마다 하나의 단위/계약으로 시장에 진입하는 것으로 구성됩니다.

위험에 처한 고정 금액 - 이 기술을 사용하여 거래자는 각 투자 신호 후에 위험을 감수할 수 있는 금액을 결정합니다. 예를 들어 재무 관리자는 거래를 하기 전에 위험을 선택할 수 있지만 거래 신호당 $1000를 초과할 수 없습니다.

고정 자본 비율 – 이 기술을 사용하여 거래자는 특정 거래 신호에서 전체 계정 가치의 몇 퍼센트를 위험에 빠뜨릴 수 있는지 결정합니다. 예를 들어, 재무 관리자는 각 거래 신호에 대해 전체 계정의 최대 5%까지 위험을 감수하도록 선택할 수 있습니다.

거래 시 승패 일치 - 이 기술은 종종 피라미딩(위 또는 아래) 또는 마틴게일 접근 방식(정방향 또는 역방향)이라고 합니다. 이 기술을 사용하여 거래자는 성공적인 승리 또는 손실 이후의 거래량을 결정합니다. 예를 들어, 거래 손실 후 손실을 만회하기 위해 다음 거래 신호 이후 거래량을 두 배로 늘리기로 결정할 수 있습니다.

교차 가격 곡선 - 이 기술을 사용하여 거래자는 거래 손익의 장단기 평균(예: 3과 8)을 결정합니다. 단기 평균이 장기 평균보다 크다면 시스템이 과거보다 성능이 좋아졌다는 의미입니다. 이 정보를 바탕으로 시장에 진출하게 됩니다. 단기 평균이 장기 평균보다 낮으면 거래가 이루어지지 않습니다. 수락 여부에 관계없이 모든 거래 신호의 수익성 또는 손실은 평균으로 계산됩니다.

현금 및 현금등가물은 운전자본 중 가장 유동적인 부분입니다. 현금에는 현재 보유하고 있는 돈, 당좌 및 예금 계좌가 포함됩니다. 현금 등가물에는 유동 단기 금융 투자(다른 기업의 증권, 정부 재무부 채권, 국채 및 지방 당국이 발행한 증권)가 포함됩니다.

단기 부채는 공급 업체, 직원, 은행, 국가 등에 대한 기업의 의무이며, 그 중 주요 몫은 은행 대출 및 다른 기업의 미지급 청구서에 해당합니다.

운전 자본 관리는 두 가지 중요한 문제를 해결하는 것으로 귀결됩니다.

1. 지급능력 확보. 회사가 청구서를 지불할 수 없고, 의무를 이행할 수 없고, 아마도 파산 직전에 있는 경우에는 그러한 조건이 존재하지 않습니다.

2. 허용 가능한 자산 규모, 구조 및 수익성을 보장합니다.

유동자산의 변동으로 인한 유동성 상실이나 효율성 저하의 위험을 보통 '위험'이라고 합니다. 왼손잡이, 이러한 자산은 대차대조표의 왼쪽에 있기 때문입니다. 유사한 위험이지만 의무 변경으로 인해 발생하는 것을 비유로 부릅니다. 오른 손잡이.

잠재적으로 다음과 같은 현상이 확인될 수 있습니다. 왼쪽 위험:

v 자금이 부족합니다. 기업은 예상치 못한 비용이 발생하거나 효과적인 자본 투자가 예상되는 경우 현재 활동을 수행할 수 있는 자금을 보유해야 합니다.

v 자신의 신용 능력이 부족합니다. 이러한 위험은 후불 또는 신용으로 자신의 제품을 판매할 때 구매자가 며칠 또는 심지어 몇 달 이내에 제품 대금을 지불할 수 있고 그 결과 회사가 채권을 형성한다는 사실에 기인합니다.

v 재고가 부족합니다. 기업은 효과적인 생산 과정을 수행하기 위해 충분한 양의 원자재와 공급품을 보유해야 합니다. 모든 주문 등을 이행하기에 충분한 완제품이 있어야 합니다.

v 현재 자산의 양이 너무 많습니다. 자산규모는 금융비용과 직결되기 때문에 초과자산을 유지하면 소득이 감소한다.

잠재적으로 발생할 수 있는 가장 중요한 현상 오른쪽 위험, 다음을 포함합니다.

v 높은 수준의 지급 계정. 회사가 후불 방식으로 재고를 구매하는 경우 특정 만기일이 있는 지급 계정을 생성합니다.

v 차용 자금의 단기 소스와 장기 소스 간의 최적이 아닌 조합. 장기 소스는 비용이 더 많이 드는 경향이 있지만 어떤 경우에는 유동성 위험이 낮고 전반적인 효율성이 더 높을 수 있습니다. 다양한 자금 출처를 결합하는 기술은 대부분의 러시아 관리자에게 비교적 새로운 문제입니다.

v 장기 부채 자본의 비율이 높습니다. 안정적인 경제에서는 이러한 자금원이 상대적으로 비쌉니다. 총 자금원에서 차지하는 비중이 상대적으로 높기 때문에 유지 관리에도 높은 비용이 필요합니다. 이익 감소로 이어집니다.

재무 관리 이론에서는 위험 수준에 영향을 미치는 다양한 옵션이 개발되었습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

1. 당좌미지급금의 최소화. 이러한 접근 방식은 유동성 손실 가능성을 줄입니다.

2. 총 금융비용의 최소화. 이 경우 유동자산을 충당하기 위한 원천으로 단기지급금을 일차적으로 사용하는 것이 강조됩니다.

3. 회사의 자본화된 가치를 극대화합니다. 이 전략은 운전 자본 관리 프로세스를 회사의 전반적인 재무 전략에 통합합니다. 그 본질은 기업 가치 증대에 기여하는 운전 자본 관리 분야의 모든 결정이 적절하다고 간주되어야 한다는 것입니다.

자본 배치 및 사용 과정 관리

1. 프로세스로서의 자금 관리

기업 활동의 핵심은 자본 관리입니다. 본질적으로 자금 관리는 자본을 관리하는 방법입니다. 한 거래에 어느 부분을 투자하고, 어느 부분에 위험을 감수하고, 한 거래에서 몇 퍼센트를 받고 싶고 기꺼이 잃을 의향이 있습니까? 아주 명확하지는 않지만 그는 모든 것을 순서대로 파악하려고 노력할 것입니다.

각 자금 관리 방법에는 고유한 장점과 단점이 있으므로 연구하고 사용할 가치가 있습니다. 그리고 각 방법은 특정 조건에서 사용할 때만 가장 효과적입니다.

자금 관리 방법 그룹:

* 자금관리가 부족함

*다중 로트 방식

* 위험금액 고정방식

* 고정자본비율법

* 거래 시 승패를 조정하는 방법

* 자본곡선의 이동평균선 교차점을 이용한 방법

* 최적의 F 방법

자금 관리 부족- 이름에서 알 수 있듯이 자본을 전혀 관리하지 않는 방식이다. 즉, 거래에서 자금 관리를 사용하지 않거나 사용하지 않는다고 생각한다면 이는 우리가 좋든 싫든 이 특정 방법을 사용한다는 의미입니다.

현상으로서의 자본 관리 부족은 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다.

* 표준 로트로 작업하십시오.

"카오스(Chaos)"는 아무것도 아닌 것에 기초하여 무작정 선택하는 것입니다.

대부분의 경우 자금 관리를 사용하지 않는다고 생각하거나 자금 관리에 대해 전혀 모르는 거래자가 이 방법을 사용합니다.

실습의 예를 들어 보겠습니다.

초보 거래자는 거래 시 최소 랏(예: 0.001(기본 통화의 1000))을 사용합니다. 랏은 작지만 상인은 초보자이므로 큰 손실을 조심하는 것이 현명합니다. 다음에는 어떻게 되나요? 여러 번의 수익성 있는 거래 후에 거래자는 이익이 천천히 증가하는 것을 보고 랏을 늘리기로 결정합니다. 부지를 늘리는 동기는 다음과 같습니다. “내가 왜 1년 내내 여기에 앉아 있어야 하는가!?” 또한 일반적으로 이러한 상황에서는 로트가 한 번에 여러 번 증가하여 가능한 최대 크기의 1/4 또는 절반까지 증가합니다. 그러한 증가의 목표는 2-3개월 안에 백만 달러를 벌고 휴식을 취하는 것입니다. 결국 수익성 있는 거래가 있고, 그 거래는 연속적으로 발생합니다. 유일한 문제는 작은 부지로 인해 이익이 적다는 것입니다. 따라서 랏을 많이 늘릴수록 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.

다음에는 어떻게 되나요? 독자가 짐작할 수 있듯이 "머피의 법칙"(또는 비열함의 법칙)에 따르면 일련의 수익성 있는 거래 후에는 손실이 발생하기 시작합니다. 그리고 우리의 불행한 거래자는 단지 거대한, 즉 매우 큰 부지로 수익성 없는 거래를 하고 있습니다. 따라서 그가 겪는 손실은 크지 않지만 매우 큽니다. 그 후, 그는 원칙적으로 이전, 즉 최소 랏으로 거래로 돌아갑니다. 얼마 후, 일련의 수익성 있는 거래 후에 우리 거래자는 다시 자신의 수입이 너무 적다고 판단했으며 이제 발생한 손실도 보상해야 합니다! 글쎄, 이것은 익숙한 상황입니까? 아마도 당신이나 당신이 아는 누군가에게 한 번쯤은 이런 일이 일어났을 것입니다.

이는 거래 계좌의 자금이 소진되거나 거래자가 거래 시 자금 관리가 성공의 중요한 요소임을 깨달을 때까지 발생합니다.

그림에서. 그림 1은 정확히 이런 방식으로 거래하는 실제 거래자의 자본 곡선을 보여줍니다.

쌀. 1 자금 관리의 "혼돈".

2~3건의 거래에서 자본곡선의 큰 하락이 발생했다는 사실에 주목하세요. 다른 모든 경우에는 자본곡선이 원활하게 변화했습니다. 당연히 로트의 급격한 증가로 인해 큰 하락폭이 발생했습니다.

또 다른 흥미로운 사실은 이 거래자가 자금 관리 규칙을 위반하지 않았다면 상당히 수용 가능한 결과를 얻었을 것이라는 것입니다. 이를 확인하기 위해 저자는 거래의 모든 로트를 동일한 크기의 로트로 교체하여 해당 거래의 결과를 다시 계산했습니다. 그림 2는 거래자의 자본 곡선이 어떤 형태를 취하는지 보여줍니다.

쌀. 2 자금 관리에서 "혼돈" 대신 표준 로트.

하락폭은 사라지지 않았지만 깊이는 더 작아졌습니다. 이를 통해 자본 곡선은 전반적인 긍정적 역학을 회복하고 유지할 수 있었습니다.

따라서 거래자가 자금 관리에 대한 의식적인 접근 방식을 빨리 취할수록 그와 거래 계좌 모두에 더 좋습니다.

자본은 이윤 창출을 목적으로 생산에 투입된 가치(자원의 총체)입니다. 이 경우 자본은 사회의 소득원이 되는 자원의 집합으로 간주됩니다. 자본은 실물자본과 금융자본, 고정자본과 운전자본으로 나눌 수 있습니다. 이 개념에 따라 자본금은 자산의 대차대조표 총액으로 계산됩니다. 기본적인 회계 방정식은 다음과 같습니다.

자산 = 총 자본.

자산 = 부채 + 자본.

자산 = 자본 + 유동부채

수도조직(기업)은 이윤을 창출하고 이를 기반으로 확대 재생산을 보장할 목적으로 생산(사업)에 투입된 가치(재정 자원)입니다.

기업 자본 관리는 다음과 같은 주요 과제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

1. 기업의 경제 발전에 필요한 속도를 보장하기에 충분한 자본의 형성. 이 작업은 기업에 필요한 자산에 자금을 조달하기 위한 총 자본 요구 사항을 결정하고, 유동 및 비유동 자산에 대한 자금 조달 계획을 개발하고, 제공된 소스에서 다양한 형태의 자본을 유치하기 위한 조치 시스템을 개발함으로써 구현됩니다.

2. 활동 유형 및 사용 영역별로 생성된 자본 분배 최적화. 이 과제는 특정 유형의 기업 활동 및 사업 운영에서 자본을 가장 효율적으로 사용할 수 있는 가능성을 탐구함으로써 달성됩니다. 미래 자본 사용의 비율을 형성하여 기업의 가장 효율적인 기능과 시장 가치 성장을 위한 조건 달성을 보장합니다.

3. 예상되는 재무 위험 수준에서 최대 자본 수익을 달성할 수 있는 조건을 제공합니다. 자본의 최대 수익성(수익성)은 가중 평균 비용을 최소화하고 자기자본 비율과 차입 자본 유형을 최적화하며 기업 경제의 특정 조건에서 다음과 같은 형태로 자본을 유치함으로써 형성 단계에서 보장될 수 있습니다. 활동, 최고 수준의 이익을 창출합니다. 이 문제를 해결할 때 일반적으로 자본 수익률 수준의 극대화는 자본 형성과 관련된 재정적 위험 수준이 크게 증가한다는 점을 명심해야합니다. 두 가지 지표. 따라서 형성된 자본의 수익성 극대화는 허용 가능한 재무 위험의 한도 내에서 보장되어야 하며, 특정 수준은 기업의 소유주 또는 관리자가 재정적 사고 방식(허용 가능한 위험 정도에 대한 태도)을 고려하여 설정합니다. 사업 활동을 수행할 때).

4. 예상되는 수익성 수준에서 자본 사용과 관련된 재무 위험을 최소화합니다. 형성되는 자본의 수익성 수준이 사전에 설정되거나 계획된 경우 이러한 수익성 달성을 보장하는 운영의 재무 위험 수준을 줄이는 것이 중요한 과제입니다. 이러한 위험 수준의 최소화는 유치된 자본의 형태를 다양화하고, 자본 형성 소스의 구조를 최적화하고, 특정 금융 위험을 피하고, 내부 및 외부 보험의 효과적인 형태를 통해 달성할 수 있습니다.

5. 개발 과정에서 기업의 지속적인 재무 균형을 보장합니다.. 이러한 균형은 개발의 모든 단계에서 기업의 높은 수준의 재무 안정성과 지불 능력을 특징으로 하며 최적의 자본 구조를 형성하고 필요한 금액을 고도로 유동적인 유형의 자산으로 발전시킴으로써 보장됩니다. 또한, 유치기간 동안 형성되는 자본의 구성을 합리화하는 것, 특히 영구자본의 비중을 높여 재무적 균형을 확보할 수 있다.

6. 설립자의 입장에서 기업에 대한 충분한 수준의 재정적 통제를 보장합니다.. 이러한 재정적 통제는 기업의 원래 설립자의 손에 있는 지배 지분(주식 자본의 지배 지분)에 의해 보장됩니다. 기업 발전 과정에서 후속 자본 형성 단계에서는 외부 소스로부터 자기자본을 유치하는 것이 재무 통제권 상실 및 제3자 투자자의 기업 인수로 이어지지 않도록 보장하는 것이 필요합니다.

7. 기업의 충분한 재정적 유연성 보장. 이는 매우 효과적인 투자 제안이나 경제 성장을 가속화할 새로운 기회가 예기치 않게 나타나는 경우 재정적으로 필요한 추가 자본을 신속하게 창출할 수 있는 기업의 능력을 특징으로 합니다. 자체 유형과 차입 유형의 비율, 장기 및 단기 유치 형태의 최적화, 재무 위험 수준 감소, 투자자 및 채권자와의 적시 결제를 통해 자본 형성 과정에서 필요한 재정적 유연성이 보장됩니다.

8. 자본 회전율 최적화. 이 문제는 기업 내 순환의 개별 순환 과정에서 다양한 형태의 자본 흐름을 효과적으로 관리함으로써 해결됩니다. 운영 또는 투자 활동과 관련된 특정 유형의 자본 흐름 형성의 동시성을 보장합니다. 이러한 최적화의 결과 중 하나는 기업의 경제 활동에 일시적으로 사용되지 않고 소득 형성에 참여하지 않는 평균 자본 금액을 최소화하는 것입니다.

9. 적시에 자본 재투자 보장. 외부 경제 환경 조건의 변화 또는 기업 경제 활동의 내부 매개변수로 인해 자본 사용의 여러 영역 및 형태가 예상 수익성 수준을 제공하지 못할 수 있습니다. 이와 관련하여 전체적으로 필요한 수준의 효율성을 보장하는 가장 수익성이 높은 자산 및 운영에 자본을 적시에 재투자하는 것이 중요한 역할을 합니다.

재무 레버리지기업의 차입 자금 사용을 특징으로 하며 이는 자기자본 수익률 측정에 영향을 미칩니다. 재무 레버리지는 기업이 사용하는 자본 금액에 빌린 자금이 나타날 때 발생하는 객관적인 요소로, 자체 자본으로 추가 이익을 얻을 수 있습니다.

연방교육청

주립 교육 기관
고등 전문 교육

"사우스 우랄 주립대학교"

경제이론 및 세계경제학과

시험

"재무 관리" 과정에서

주제: 기업 자본 유치 및 형성 프로세스 관리

옵션 1개

완전한:

그룹 학생

확인함:_____________________

첼랴빈스크

기업의 자본을 유치하고 형성하는 프로세스를 관리합니다.

자본은 경제에 소유자가 참여하는 현금 및 실물 자본재 형태의 저축을 통해 축적된 경제재의 저장량입니다. 소득 창출을 목적으로 하는 투자 자원 및 생산 요소로서의 프로세스로, 경제 시스템에서 그 기능은 시장 원리를 기반으로 하며 시간, 위험 및 유동성 요소와 관련됩니다.

기업의 자본은 다음과 같은 주요 특성에 따라 분류됩니다.

주요 특성에 따른 분류에 따라 기업이 유치하고 사용하는 개별 자본 유형을 더 자세히 고려해 보겠습니다.

소유권에 따라 기업이 형성하는 자본은 소유와 차입의 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다. 자본 유치 소스 시스템에서는 이러한 구분이 결정적입니다.

자기자본은 기업이 소유하고 자산의 특정 부분을 구성하기 위해 사용하는 기업 자금의 총 가치를 나타냅니다. 투자된 자기자본으로 형성된 자산의 이 부분은 기업의 순자산을 나타냅니다.

차입 자본은 상환 가능한 방식으로 기업의 발전 자금을 조달하기 위해 조달된 자금 또는 기타 부동산 자산을 특징으로 합니다. 기업이 사용하는 모든 형태의 차입 자본은 규정된 기간 내에 상환해야 하는 재정적 의무를 나타냅니다.

기업과 관련된 자본 유치 출처 그룹에 따르면 내부 출처에서 유치된 자본과 외부 출처에서 유치된 자본이라는 유형이 구별됩니다.

내부 소스에서 조달된 자본은 기업의 발전을 보장하기 위해 기업에서 직접 생성된 자체 및 차용 금융 자원을 특징으로 합니다. 내부 소스에서 창출된 자체 금융 자원의 기초는 기업 순이익의 자본화 부분(“이익잉여금”)이며, 기업 내에서 생성된 차입 금융 자원의 기초는 경상 결제 의무(“내부 발생 계정”)입니다.

외부 소스로부터 유치된 자본은 그 일부가 기업 외부에서 형성된다는 특징이 있습니다. 이는 외부에서 유치한 자본과 차입 자본을 모두 포함합니다. 이 자본 형성 그룹의 출처 구성은 매우 다양하며 관련 섹션에서 자세히 논의됩니다.

경제적 사용을 위해 자본을 제공하는 자본 소유자의 국적에 따라 기업에 투자된 국내(국내) 자본과 외국 자본이 구별됩니다.

기업이 유치한 국가 자본을 통해 기업은 경제 활동을 국가의 경제 정책과 더 잘 조정할 수 있습니다. 또한 이러한 유형의 자본은 중소기업이 더 쉽게 접근할 수 있는 경향이 있습니다. 동시에 국가 경제 발전의 현 단계에서는 자유 국가 자본의 양이 매우 제한되어 있어 기업이 필요한 경제성장률을 제공할 수 없습니다.

외국 자본은 원칙적으로 외국 경제 활동에 종사하는 중소기업에 유치됩니다. 글로벌 시장의 자본공급 규모는 상당하지만, 외국인 투자자의 경제적, 정치적 위험 수준이 높기 때문에 국내 기업의 자본 유치 조건은 매우 제한적입니다.

기업에 제공되는 자본의 소유권 형태에 따라 그 유형은 민간과 공공으로 구분됩니다. 이러한 자본 분류는 주로 기업의 승인된 자본을 형성하는 과정에서 사용됩니다. 이는 소유권 유형에 따라 기업을 적절하게 분류하는 기초가 됩니다.

기업이 자본을 조달하는 조직적, 법적 형태에 따르면 주식, 주식 및 개인 유형이 있습니다. 이러한 자본 분할은 조직 및 법적 활동 형태에 따른 기업의 일반적인 분류에 해당합니다.

주식자본은 개방형 또는 폐쇄형의 합자회사(회사) 형태로 설립된 기업에 의해 형성됩니다. 이러한 기업은 주식 발행을 통해 외부 소스로부터 자본을 창출할 수 있는 충분한 기회를 갖습니다. 해당 기업의 투자 매력이 충분히 높다면 외국인 투자자의 참여로 해당 기업의 주식 자본을 형성할 수 있습니다.

주식 자본은 유한 책임 회사, 유한 파트너십 등의 형태로 창설된 파트너 기업에 의해 형성됩니다. 이러한 기업과 그에 따른 주식 자본 유형은 현대 상황에서 가장 널리 퍼졌습니다.

개인 자본은 개인 기업(가족 기업 등)을 만들 때 매력의 형태를 특징으로 합니다. 현대 상황에서 개별 기업은 아직 우리나라에서 광범위한 발전을 이루지 못했지만 외국 관행에서는 가장 널리 퍼져 있습니다(70-75%를 차지함) 전체 기업 수 중). 새로운 개별 기업의 창출은 기업가들 사이의 창업 자본 부족과 대부분의 상품 및 서비스 시장 부문에서 불충분하게 높은 수준의 시장 조건으로 인해 방해를 받습니다.

자본 유치의 자연적, 물질적 형태에 따라 현대 경제 이론은 다음과 같은 유형을 구별합니다. 화폐 형태의 자본; 금융 형태의 자본; 물질적 형태의 자본; 무형의 자본. 이러한 형태의 자본 투자는 새로운 기업을 설립하고 승인된 자본의 양을 늘릴 때 법으로 허용됩니다.

현금 자본은 기업이 유치하는 가장 일반적인 유형입니다. 이러한 유형의 자본의 다양성은 기업이 경제 활동을 수행하는 데 필요한 모든 형태의 자본으로 쉽게 전환될 수 있다는 사실에서 나타납니다.

금융 형태의 자본은 승인된 자본에 기여된 다양한 금융 수단의 형태로 기업에 의해 유치됩니다. 이러한 금융 수단에는 주식, 채권, 예금 계좌, 은행 증서 및 기타 유형이 있을 수 있습니다. 국내 경제 관행에서 금융 형태의 자본 유치는 실제 경제 부문의 기업에서 극히 드물게 사용됩니다.

물질적 형태의 자본은 다양한 자본재(기계, 장비, 건물, 건물), 원자재, 자재, 반제품 및 경우에 따라 소비재 형태로 기업에 유치됩니다. 주로 무역 기업에 의해).

무형 형태의 자본은 물질적 형태는 없지만 경제 활동 및 이익 창출에 직접적으로 관여하는 다양한 무형 자산 형태의 기업에 의해 유치됩니다. 이러한 유형의 자본에는 특정 천연 자원을 사용할 권리, 발명품을 사용할 특허권, "노하우", 산업 디자인 및 모델에 대한 권리, 상표, 컴퓨터 프로그램 및 기타 무형 자산 유형이 포함됩니다.

자본은 유치시기에 따라 장기(영구)와 단기로 구분됩니다.

기업이 유치하는 장기자본은 자기자본과 사용기간이 1년 이상인 차입자금으로 구성된다. 기업에 의해 형성된 자체 및 장기 차입 자본의 총액은 "영구 자본"이라는 용어로 특징 지어집니다.

단기 자본은 최대 1년 동안 기업에 의해 유치됩니다. 경제 활동의 순환적 성격, 시장 상황의 일시적인 성장 등과 관련된 기업의 일시적인 경제적 요구를 충족시키기 위해 형성되었습니다.

경제 과정에 대한 참여 정도에 따라 자본은 경제 과정에서 사용되는 것과 사용되지 않는 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다. 이러한 형태의 자본 분류는 사용된 양의 상태를 결정하고 특정 기간에 추가 사용 가능성을 식별할 수 있게 해줍니다.

경제 과정에서 사용되는 자본은 소득 창출을 목적으로 사회적 생산에 참여하는 경제적 자원으로 특징지어집니다.

경제 과정에서 사용되지 않은 자본(또는 "죽은" 자본)은 이전에 축적된 일부이며, 어떤 이유로 아직 경제 과정에서 사용되지 않았습니다. 이러한 자본은 소유자에게 소득을 가져다주지 않을 뿐만 아니라, 그러나 저장 중에 “기회비용”의 형태로 실제 가치를 잃습니다.

경제 사용 영역에 따라 기존 경제 관행의 자본은 경제의 실물 또는 금융 부문에서 사용되는 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다. 이러한 자본 분할은 경제의 다양한 부문에서 수행되는 자본 거래가 아니라 기업의 해당 분류를 기반으로 하기 때문에 다소 조건부입니다.

경제의 실물 부문에 사용되는 자본은 산업, 운송, 농업, 무역 등 이 부문의 기업에 관련된 전체 자본을 특징으로 합니다. (단, 이들 기업 자본의 특정 부분은 금융 시장 거래와 연관될 수 있습니다).

경제의 금융 부문에 사용되는 자본은 상업 은행, 투자 기금 및 회사, 보험 회사 등 다양한 금융 기관 (기관)과 관련된 전체를 특징으로 합니다. (단, 이러한 금융 기관 자본의 일정 부분은 실제 투자 또는 생산적 사용 과정에 직접적으로 포함될 수 있습니다.)

경제 활동의 사용 영역에 따라 투자 자원으로 사용되는 자본이 구별됩니다. 생산 자원으로 사용되는 자본; 신용자원으로 사용되는 자본.

투자 자원으로 사용되는 자본은 투자 과정에 직접적으로 관여하는 경제의 실물 부문과 금융 부문 모두 기업 자본의 일정 부분을 구성합니다. 첫 번째 그룹의 기업에서는 자본의 이 부분이 주로 실제 투자(일반적으로 자본 투자 형태)에 사용되며 두 번째 그룹의 기업에서는 금융 투자(일반적으로 유가 증권 투자 형태)에 사용됩니다. ).

생산자원으로 사용되는 자본은 경제의 실물부문에 있는 기업자본의 지배적인 부분을 구성한다. 자본의 이 부분은 제품(상품, 서비스)의 직접 생산에 관여합니다.

신용 자원으로 사용되는 자본은 상업 은행 및 비은행 신용 기관과 같은 경제 금융 부문 기관의 자본의 대부분을 구성합니다. 신용자원으로서의 자본은 법률 및 기타 금융기관(팩토링 회사, 리스 회사 등)이 허용하는 형태로 어느 정도 사용될 수 있습니다. 경제의 실물 부문에서 기업이 상품(상업) 신용을 제공하기 위해 자본의 일부를 사용하는 것은 고려 중인 유형에 속하지 않습니다(이 유형의 운영은 생산에 사용된 자본을 희생하여 수행됩니다). 자원).

Bekmology 지식 기반에는 비즈니스, 경제, 경영, 다양한 심리학 문제 등의 분야에 대한 엄청난 양의 자료가 포함되어 있습니다. 당사 웹 사이트에 제시된 기사는 이 정보의 극히 일부일 뿐입니다. 일반 방문자인 귀하가 Backmology의 개념과 지식 기반의 내용을 숙지하는 것이 합리적입니다.

자본이론은 오랜 역사를 가지고 있다. 아담 스미스는 자본을 사물이나 화폐의 축적된 재고로만 규정했습니다. 동시에 그는 고정자본(이익을 창출하고 소유자의 재산으로 남음)과 순환자본(이윤도 생산하지만 더 이상 소유자의 재산이 아님)을 구별했습니다. D. Ricardo는 자본을 생산 수단으로 해석했으며, 원시인의 손에 있는 막대기와 돌과 현대 기계 및 공장을 구분하지 않았습니다. 전임자들과 달리 K. Marx는 자본을 사회적 성격의 범주로 접근했습니다. 자본은 잉여가치를 가져오는 가치이거나 스스로 증가하는 가치이다. 동시에 K. Marx는 자본은 돈이 아니라고 주장했습니다. 돈은 생산수단과 노동을 구매하는 데 사용될 때만 자본이 되며, 그는 고용된 노동자의 노동만을 가치 상승의 창조자로 여겼다. “...그러므로 자본은 단지 움직임으로만 이해될 수 있고, 정지해 있는 것으로는 이해될 수 없습니다.” 마르크스에 따르면 이윤은 전체 선진자본의 산물로 간주되는 잉여가치의 변형된 형태이다.

자본에 대한 본질적인 해석을 공식화하는 데에는 세 가지 주요 접근 방식이 있습니다.

1. 경제적 접근(자본의 물리적 개념)

자산 = 총 자본

2. 회계 접근법(자본의 금융 개념)

자본은 자산에 대한 기업 소유자의 지분으로 해석됩니다. 이 경우 “자본”이라는 용어는 순자산과 동의어이며 그 가치는 사업체의 자산 금액과 부채 금액의 차이로 계산됩니다. 부채는 보고일 현재 존재하는 조직의 부채로, 이는 완료된 경제 활동 프로젝트의 결과이며 자산 유출로 이어져야 합니다.

이 경우 기본 방정식은 다음과 같은 형식을 취합니다.

자산 = 부채 + 자본.

국제재무보고기준(IFRS)의 정의에도 동일한 접근 방식이 존재합니다. "자본"이라는 용어는 "회사의 순자산 또는 자본"을 의미합니다.

실제로 순자산을 모든 채무 의무가 없는 기업의 자산으로 이해하는 것이 확립되었습니다. 실제로 순자산은 기업의 자기 자본입니다.

금융 자본 유지 개념에 따르면, 보고 기간 동안 조직 소유자에 대한 모든 지불금과 조직에 대한 기여도를 고려하지 않고 보고 기간 동안 순화폐 자산이 증가한 경우에만 이익을 얻은 것으로 간주됩니다. 이 개념에 따르면 자본은 조직 자산에서 소유자의 지분으로 해석되고 이익은 소유자가 투자 한 자본의 실제 구매력이 증가하는 것으로 해석됩니다.

그리고 물리적 자본 유지 개념에 따라 보고 기간 동안 조직의 물리적 생산(또는 운영) 능력(이 능력을 보장하는 자원, 자금)이 증가하는 경우에만 이익을 얻은 것으로 간주됩니다. 보고 기간 동안 조직 소유자에 대한 모든 지불금과 조직에 대한 기부금. 분명히 이 개념의 틀 내에서 회사의 자본은 전체 생산 능력, 즉 미래 경제적 이익을 전달하는 모든 자산의 총계입니다.

3. 회계 및 분석적 접근이전 두 가지 접근 방식을 결합한 것입니다.

이 경우 자원 집합으로서의 자본은 a) 투자 방향과 b) 원산지의 두 가지 측면에서 동시에 특성화됩니다. 따라서 자본에는 능동적이고 수동적이라는 두 가지 상호 연관된 유형이 있습니다.

활성 자본은 고정 자본과 운전 자본이라는 두 블록의 형태로 대차대조표 자산에 공식적으로 표시되는 사업체의 자산입니다.

수동 자본은 기업의 자산이 형성되는 자금의 원천이자 장기적인 성격의 원천입니다. 자기자본과 타인자본으로 나누어집니다.

회계 및 분석 접근 방식에 따라 자본 금액은 대차 대조표 섹션 III "자본 및 준비금"과 IV "장기 부채"의 결과를 합산하여 계산됩니다. 이 경우 기본 회계 방정식은 다음과 같은 형식을 취합니다.

자산 = 자본 + 유동부채

조직(기업)의 대차대조표에 어떻게 반영되는지의 관점에서 자본을 고려하면 대차대조표의 자산과 부채의 구조는 다르지만 자산과 부채의 총액(대차대조표 통화)은 똑같다. 자산과 관련된 부채는 자금 조달 기능을 수행하고 자산은 포괄 기능을 수행합니다. 따라서 우리는 조직 자산 형성의 원천으로 작용하는 "총 자본"의 개념을 강조합니다. 우리는 “자본”이라는 용어를 가장 넓은 의미, 즉 기업의 재산에 대한 자금 조달의 총 출처(총 재정 자원)로 사용할 것입니다.

IFRS 원칙을 통해 기업은 회계 방법론(보고 기준)의 기초로 두 가지 자본 개념 중 하나를 선택할 수 있습니다.

금융자본 유지
물리적(또는 경제적) 자본을 유지합니다.

현재 IFRS에 따라 재무제표를 작성하는 대부분의 기업은 자본이라는 재무적 개념을 고수합니다.

자본 유지 개념에 따라 기업 보고 시 이익 평가 및 자본 변화 반영은 IFRS의 아이디어에 의해 결정된 회계 방법론과 기존 러시아 회계 관행의 방법론적 기초 간의 기본적인 차이점 중 하나입니다.

기존 차이점은 이익이 보고 회사의 거래 이행 중에 발생하는 명목상의 의무 금액 간의 차이가 아니라 경제적 관점에서 실제 성장에 대한 평가를 보여주는 가치로 간주된다는 것입니다. 이론) 회사의 복지를 통해 소유자가 활동에 대한 투자로 소득을 얻는 것에 대해 이야기할 수 있습니다.

이 접근 방식은 회사가 운영되는 경제 상황의 역학을 고려하여 창립 시점부터 현재 순간까지 회사 활동의 성공을 평가하는 데 더욱 일관됩니다. 동시에, 자본 평가 역학 보고에서 프레젠테이션의 신뢰성에 대한 진술은 주로 회계사의 전문적 판단 행사의 결과이며, 실제 상황에 대한 준수 정도는 다음과 같습니다. 회사 감사인의 결론에 따라 평가됩니다.

이 경우 IFRS 원문과 기존 러시아어 번역에서 고려 중인 개념 정의의 차이를 이해하는 것이 매우 중요합니다.

러시아어 번역에서 "자본"이라고 불리는 원문에서 자체 자금 출처의 양은 회사 자본의 "소유자 지분"(자본)이라는 용어로 정의됩니다. 이를 바탕으로 자본 개념의 해석은 경제 이론의 고전적 해석, 즉 경제적 이익을 전달하는 상품 세트, 즉 궁극적으로 조직이 소득을 창출할 수 있도록 하는 재산과 일치합니다.

따라서, 수도조직(기업)은 이윤을 창출하고 이를 기반으로 확대 재생산을 보장할 목적으로 생산(사업)에 투입된 가치(재정 자원)입니다.

경제 실체의 재정 자원은 처분 가능한 자금입니다. 재정 자원은 생산 개발(생산 및 무역 프로세스), 비생산 시설의 유지 및 개발, 소비에 사용되며 예비로 남아 있을 수도 있습니다. 생산 및 무역 과정(원자재, 상품, 기타 노동 품목, 도구, 노동 및 기타 생산 요소의 구매) 개발에 사용되는 금융 자원은 화폐 형태의 자본을 나타냅니다.

재정 자원은 다음과 같이 나뉩니다.

수도
소비 비용
비생산적인 분야에 대한 투자
재정적 준비금.

따라서 자본은 금융자원의 일부이다. 소비를 목표로 하는 자원은 자본이 아니다.

자본은 생산 및 경제적 목적(경상 비용 및 개발)에 할당된 재정 자원의 일부입니다. 자본은 이익을 목적으로 하는 돈이다. 자본 구조에는 다음에 투자된 자금이 포함됩니다.

고정자산
무형 자산
회전 자금
순환 자금.

자본과 금융자원은 동일한 성격을 갖는다. 그러나 자본은 기업이 유통하고 이 매출에서 소득을 창출하는 금융 자원의 가치입니다. 이런 의미에서 자본은 오랫동안 현금의 형태로 남아있을 수 없기 때문에 금융자원의 전환된 형태가 됩니다.

기업의 자본은 자산 형성에 투자된 화폐, 유형 및 무형 형태의 자금의 총 가치를 나타냅니다. 기업 자본의 경제적 본질은 다음과 같은 특징에 의해 결정됩니다.

1. 기업의 자본은 생산의 주요 요소입니다. 제조 기업의 경제 활동을 보장하는 세 가지 주요 생산 요소, 즉 자본이 있습니다. 토지 및 기타 천연자원; 노동 자원. 이러한 요소들 중에서 자본은 모든 요소를 하나의 생산단지로 결합시키기 때문에 결정적인 역할을 합니다.

2. 자본은 또한 소득을 창출하는 기업의 재정 자원을 특징으로 합니다. 이러한 능력에서 자본은 생산과 분리되어 행동할 수 있습니다. 운영 활동이 아닌 재무 활동을 통해 기업의 소득을 창출하는 대출 자본의 형태입니다.

3. 자본은 소유자의 부의 원천입니다. 자본의 소비 부분은 소유자의 현재 요구를 충족시키는 것을 목표로 구성을 남깁니다. 축적된 부분은 향후 소유자의 요구 사항을 충족하도록 설계되었습니다.

4. 기업의 자본은 시장 가치의 척도입니다. 이 능력은 우선 기업의 순자산 규모를 결정하는 기업 자체 자본으로 표현됩니다. 자기 자본의 양은 또한 추가 이익을 보장하기 위해 차입 자금을 유치하는 회사의 능력을 특징으로 합니다. 이는 다른 요소와 결합하여 기업의 시장 가치를 평가하는 기초를 형성합니다.

5. 기업 자본의 역학은 경제 활동의 효율성을 나타내는 지표입니다. 자기 자본의 성장률은 기업의 이익 분배의 형성 및 효율성 수준과 내부 소스로부터 재무 균형을 유지하는 능력을 특징으로 합니다.

기업의 경제 발전과 국가, 소유자 및 직원의 이익 충족에서 자본의 중요한 역할은 자본을 기업 재무 관리의 주요 목표로 결정합니다.

자본분류

기업의 자본은 다음과 같은 주요 특성에 따라 분류됩니다.

분류 표시	분류 그룹
나.매력의 원천별
1. 형성되는 자본의 소유권에 따라	형평성 - 차입금
2. 기업과 관련된 자본 조달 출처 그룹	내부 소스에서 조달된 자본 - 외부에서 조달된 자본
3. 경제적 사용을 위해 자본을 제공하는 자본 소유자의 국적별	국가 (국내) 자본 - 외국자본
4. 자본 소유 유형별	사적인 - 외국의
II. 매력의 형태로
1. 조직적, 법적 유치 형태별	합자 - 공유하다 - 개인
2. 자연물적 매력의 형태에 따라	현금 자본 - 금융 형태의 자본 - 물질적 형태의 자본 - 무형의 자본
3. 유치기간에 따른다.	장기(영구) - 단기
III. 사용 특성상
1. 경제 과정에 대한 참여 정도	경제적 과정에 사용된 자본 - 경제적 과정에 사용되지 않는 자본
2. 경제 사용 분야별	경제의 실물부문에 사용되는 자본 - 경제의 금융부문에 사용되는 자본
3. 경제활동 이용분야별	투자재원으로 사용되는 자본 - 생산자원으로 활용되는 자본 - 신용재원으로 활용되는 자본
4. 투자 과정에서의 사용 특징에 따라	초기 투자 - 재투자 - 투자가 중단됨
5. 생산 공정에서의 사용 특징에 따라	기초적인 - 협상 가능
6. 생산 과정 참여 정도에 따라	일하고 있는 - 작동 안함
7. 사용 위험도에 따라	안전한 - 낮은 위험 - 중간 위험 - 위험
8. 법적 사용 규정 준수	합법적인 - 그림자

주요 특성에 따른 분류에 따라 기업이 유치하고 사용하는 개별 자본 유형을 더 자세히 고려해 보겠습니다.

제목별기업이 창출한 자본은 소유와 차입의 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다. 자본 유치 소스 시스템에서는 이러한 구분이 결정적입니다.

형평성기업이 소유하고 자산의 일부를 구성하는 데 사용하는 기업 자금의 가치를 나타냅니다. 자산의 이 부분은 기업의 순자산을 나타냅니다.

자기자본은 모든 부채를 상환한 후 기업의 모든 자산 가치입니다.

대차대조표는 다음 방정식을 기반으로 합니다.

자기자본 = 총자산 - 총부채 =
비유동자산 + 유동자산 - 유동부채 - 장기부채

특정 날짜의 자기 자본은 다른 방법으로 계산할 수 있습니다.

자기자본 = 초기투자금 + 이익잉여금

여기서 이익잉여금은 사업 과정에 재투자된 이익입니다.

차입금상환 가능하고 지불된 방식으로 유치된 자금 또는 부동산 자산을 특징으로 합니다. 기업이 사용하는 모든 형태의 차입 자본은 상환 대상인 재정적 의무를 나타냅니다.

기업과 관련된 자본 조달 출처 그룹별다음과 같은 유형이 구별됩니다: 내부 소스에서 유치된 자본과 외부 소스에서 유치된 자본.

내부 소스에서 조달된 자본, 기업의 발전을 보장하기 위해 기업에서 직접 생성된 자체 및 차용 금융 자원을 특징으로 합니다. 내부 소스에서 창출된 자체 재정 자원의 기초는 기업의 순이익(“잉여금”)의 자본화된 부분입니다. 기업 내에서 생성된 차용 금융 자원의 기초는 현재 결제 의무(“내부 발생 계정”)입니다.

외부 소스에서 조달된 자본, 기업 외부에 형성된 부분을 특징으로합니다. 이는 외부에서 유치한 자본과 차입 자본을 모두 포함합니다. 이 자본 형성 그룹의 원천 구성은 매우 다양합니다.

경제적 사용을 위해 자본을 제공하는 자본 소유자의 국적별, 기업에 투자된 국내(국내) 자본과 외국 자본이 구별됩니다.

국가 수도, 기업에 매력을 느끼면 기업의 경제 활동을 국가의 경제 정책과 더 잘 조정할 수 있습니다. 또한 이러한 유형의 자본은 중소기업이 더 쉽게 접근할 수 있는 경향이 있습니다. 동시에 국가 경제 발전의 현 단계에서는 자유 국가 자본의 양이 매우 제한되어 있어 기업이 필요한 경제성장률을 제공할 수 없습니다.

외국자본일반적으로 대외 경제 활동에 종사하는 중소기업에 매력을 느낍니다. 글로벌 시장의 자본공급 규모는 상당하지만, 외국인 투자자의 경제적, 정치적 위험 수준이 높기 때문에 국내 기업의 자본 유치 조건은 매우 제한적입니다.

기업에 제공되는 자본의 소유권 형태에 따르면,할당하다 사적인그리고 상태그 유형. 이러한 자본 분류는 주로 기업의 승인된 자본을 형성하는 과정에서 사용됩니다. 이는 소유권 유형에 따라 기업을 적절하게 분류하는 기초가 됩니다.

기업의 자본 조달의 조직적, 법적 형태에 따라주식형, 공유형, 개인형이 있습니다. 이러한 자본 분할은 조직 및 법적 활동 형태에 따른 기업의 일반적인 분류에 해당합니다.

주식 자본개방형 또는 폐쇄형의 합자회사(회사) 형태로 설립된 기업으로 구성됩니다. 이러한 기업은 주식 발행을 통해 외부 소스로부터 자본을 창출할 수 있는 충분한 기회를 갖습니다. 해당 기업의 투자 매력이 충분히 높다면 외국인 투자자의 참여로 해당 기업의 주식 자본을 형성할 수 있습니다.

주식 자본유한책임회사, 유한합자회사 등의 형태로 설립된 파트너십 기업에 의해 형성됩니다. 이러한 기업과 이에 따른 주식 자본 유형은 현대 상황에서 가장 널리 퍼졌습니다.

개인자본가족 등 개별 기업을 만들 때 참여 형태를 특징으로합니다. 현대 상황에서 개별 기업은 우리나라에서 아직 광범위한 발전을 이루지 못했지만 외국에서는 가장 널리 퍼져 있습니다 (전체 기업 수의 70-75 %를 차지함). 새로운 개별 기업의 창출은 기업가들 사이의 창업 자본 부족과 대부분의 상품 및 서비스 시장 부문에서 불충분하게 높은 수준의 시장 조건으로 인해 방해를 받습니다.

자연물적 형태의 자본 조달을 통해현대 경제 이론은 다음과 같은 유형을 식별합니다. 화폐 형태의 자본; 금융 형태의 자본; 물질적 형태의 자본; 무형의 자본. 이러한 형태의 자본 투자는 새로운 기업을 설립하고 승인된 자본의 양을 늘릴 때 법으로 허용됩니다.

현금 자본기업이 선호하는 가장 일반적인 유형입니다. 이러한 유형의 자본의 다양성은 기업이 경제 활동을 수행하는 데 필요한 모든 형태의 자본으로 쉽게 전환될 수 있다는 사실에서 나타납니다.

금융 형태의 자본다양한 금융 수단의 형태로 기업에 유치되어 승인된 자본에 기여했습니다. 이러한 금융 수단에는 주식, 채권, 예금 계좌, 은행 증서 및 기타 유형이 있을 수 있습니다. 국내 경제 관행에서 금융 형태의 자본 유치는 실제 경제 부문의 기업에서 극히 드물게 사용됩니다.

물질적 형태의 자본다양한 자본재(기계, 장비, 건물, 건물), 원자재, 자재, 반제품 및 경우에 따라 소비재 형태(주로 무역 기업)의 형태로 기업에 매력을 느낍니다. .

무형의 자본물질적 형태는 없지만 경제 활동 및 이익 형성에 직접적으로 관여하는 다양한 무형 자산 형태의 기업에 매력을 느낍니다. 이러한 유형의 자본에는 특정 천연자원을 사용할 수 있는 권리, 발명품을 사용할 수 있는 특허권, 노하우, 산업 디자인 및 모델에 대한 권리, 상표, 컴퓨터 프로그램 및 기타 무형 자산 유형이 포함됩니다.

관광지별장기(영구) 및 단기 자본을 할당합니다.

장기자본기업이 유치한 자본금은 자기자본과 사용기간이 1년 이상인 차입금으로 구성됩니다. 기업에 의해 형성된 자체 및 장기 차입 자본의 총액은 "영구 자본"이라는 용어로 특징 지어집니다.

단기자본최대 1년 동안 해당 기업에 매력을 느낍니다. 경제 활동의 순환적 성격, 시장 상황의 일시적인 성장 등과 관련된 기업의 일시적인 경제적 요구를 충족시키기 위해 형성되었습니다.

경제 과정에 대한 참여 정도자본은 경제 과정에서 사용되는 것과 사용되지 않는 두 가지 주요 유형으로 나뉩니다. 이러한 형태의 자본 분류는 사용된 양의 상태를 결정하고 특정 기간에 추가 사용 가능성을 식별할 수 있게 해줍니다.

경제적 과정에 사용된 자본, 소득 창출을 목표로 사회적 생산에 참여하는 경제적 자원으로 특징지어집니다.

경제적 과정에서 사용되지 않는 자본(또는 "죽은" 자본)은 이전에 축적된 일부이며, 어떤 이유로 아직 경제 과정에서 사용되지 않았습니다. 이러한 자본은 소유자에게 소득을 가져다주지 못할 뿐만 아니라 보관 중에 "기회 비용 손실"의 형태로 실제 가치를 잃습니다.

경제의 실물부문에 사용되는 자본, 산업, 운송, 농업, 무역 등 이 부문의 기업과 관련된 전체를 특징으로 합니다. (단, 이들 기업 자본의 특정 부분은 금융 시장 거래와 연관될 수 있습니다).

경제의 금융 부문에 사용되는 자본, 상업 은행, 투자 기금 및 회사, 보험 회사 등 다양한 금융 기관 (기관)과 관련된 전체를 특징으로합니다. (단, 이러한 금융 기관 자본의 일정 부분은 실제 투자 또는 생산적 사용 과정에 직접적으로 포함될 수 있습니다.)

경제 활동에 사용되는 분야별투자 자원으로 사용되는 자본을 할당합니다. 생산 자원으로 사용되는 자본; 신용자원으로 사용되는 자본.

투자재원으로 사용되는 자본, 투자 과정에 직접적으로 관여하는 경제의 실물 및 금융 부문 모두 기업 자본의 특정 부분을 구성합니다. 첫 번째 그룹의 기업에서는 자본의 이 부분이 주로 실제 투자(일반적으로 자본 투자 형태)에 사용되며 두 번째 그룹의 기업에서는 금융 투자(일반적으로 유가 증권 투자 형태)에 사용됩니다. ).

생산자원으로 사용되는 자본, 경제의 실물 부문에서 기업 자본의 주된 부분을 구성합니다. 자본의 이 부분은 제품(상품, 서비스)의 직접 생산에 관여합니다.

신용자원으로 사용되는 자본, 상업 은행 및 비은행 신용 기관과 같은 경제 금융 부문 기관의 자본의 주요 부분을 구성합니다. 신용자원으로서의 자본은 법률 및 기타 금융기관(팩토링 회사, 리스 회사 등)이 허용하는 형태로 어느 정도 사용될 수 있습니다. 경제의 실물 부문에서 기업이 상품(상업) 신용을 제공하기 위해 자본의 일부를 사용하는 것은 고려 중인 유형에 속하지 않습니다(이 유형의 운영은 생산에 사용된 자본을 희생하여 수행됩니다). 자원).

투자 과정에서의 사용 특징에 따라초기 투자, 재투자, 투자 취소된 자본 유형을 구별합니다. 나열된 유형은 특정 투자 대상(상품)과 관련하여 사용되는 자본 이동의 특징을 나타냅니다.

초기 자본 투자특정 투자 대상(상품)(또는 특정 세트 - "투자 포트폴리오")에 자금을 조달하기 위해 처음에 생성된 투자 자원의 양을 특성화합니다.

재투자된 자본반환 가능한 순현금흐름(순이익, 감가상각비 등)을 희생하면서 특정 대상이나 투자 수단에 반복적으로 투자하는 것을 특징으로 합니다.

투자되지 않은 자본해당 투자 대상 또는 투자 포트폴리오 전체에서 부분적으로 철회하는 것을 특징으로 합니다(관련 자산을 매각함으로써).

생산 공정에서의 사용 특징에 따라할당하다 기초적인자본과 협상 가능기업 자본.

생산 과정 참여 정도재무 관리 실무에서는 운전 자본과 비운전 자본이 구별됩니다.

운전 자본은 소득을 창출하고 기업의 운영 또는 투자 활동을 보장하는 데 직접적으로 관여하는 부분을 특징으로 합니다.

비운전자본(또는 기업 내 "죽은" 자본)은 기업의 다양한 운영 또는 투자 활동 실행과 소득 형성에 직접적으로 참여하지 않는 자산으로 선지급된 일부를 특징으로 합니다. 이러한 유형의 자본의 예로는 사용하지 않는 건물과 장비를 위해 선지급된 기업 자금이 있습니다. 단종된 제품의 원자재 및 공급품 재고; 소비자 품질의 상실 등으로 인해 고객 수요가 완전히 부족한 완제품

위험 수준별사용된 자본은 세 가지 주요 그룹, 즉 무위험 자본으로 나뉩니다. 중간 위험 자본; 고위험 자본.

무위험 자본기업의 생산 또는 투자 활동과 관련된 위험 없는 운영을 수행하는 데 사용되는 부분을 특징으로 합니다.

저위험 자본위험 수준이 시장 평균보다 낮은 생산 및 투자 운영에 사용되는 것을 특징으로 합니다.

중위험자본생산 또는 투자 운영과 관련된 부분을 특징으로 하며 위험 수준은 대략 시장 평균에 해당합니다.

고위험(“벤처”, “투기”) 자본근본적으로 새로운 기술을 기반으로 하고 근본적으로 새로운 제품의 출시와 관련된 운영 활동(소위 "벤처 캐피탈") 또는 고위험("투기적") 상품에 대한 금융 투자와 관련된 투자 활동에 사용되는 것을 특징으로 합니다( 소위 “투기자본”).

법적 사용 기준에 따라 구별됩니다. 합법적인그리고 "그림자 자본", 기업의 경제 활동에 사용됩니다. 현재 국가 경제 발전 단계에서 널리 사용되는 "그림자"자본은 주로 국가가 경제에서 확립한 엄격한 "게임 규칙", 주로 부당하게 높은 수준의 과세에 대한 기업가의 독특한 반응입니다. 사업 활동. 기업의 경제 활동에서 "그림자" 자본 사용의 증가는 관점에서 비즈니스 활동에서 연료로 사용되는 세금 규제 분야에서 내려진 결정의 효율성이 낮다는 것을 국가가 나타내는 고유한 지표로 사용됩니다. 국가와 자본 소유자 모두의 이익 평등을 유지하는 것입니다.

자본 관리의 본질과 목표

자본 관리는 다양한 소스에서 최적의 형성과 관련된 경영 결정을 개발 및 구현하고 기업의 다양한 유형의 경제 활동에서 효과적인 사용을 보장하는 원칙 및 방법 시스템입니다.

기업 자본 관리는 다음과 같은 주요 과제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

창설된 기업의 자본 형성 원칙

창설된 기업의 자본 형성의 주요 목표는 필요한 자산의 취득에 자금을 조달하기 위해 충분한 양의 자본을 유치하고 후속 효과적인 사용을 위한 조건을 보장하는 관점에서 구조를 최적화하는 것입니다.

새로 설립된 기업의 자본 형성 과정에는 여러 가지 기능이 있으며 그 주요 기능은 다음과 같습니다.

1. 수명주기의 이 단계에 없는 내부 재정 자원은 창설된 기업의 자본 형성에 참여할 수 없습니다.. 따라서 새로 설립된 기업의 자기자본에 대한 수요는 이익을 희생하여 충족할 수 없으며, 차입자본의 수요는 아직 형성되지 않은 경상결제의무(발생계정)를 희생하여 충족할 수 없습니다. 기업 운영이 시작되기 전.

2. 창설된 기업의 창업 자본 형성의 기초는 창립자의 자기 자본입니다.. 새로운 기업을 창설하는 데 자신의 자본의 일정 부분을 기여하지 않고는 차입 자본을 유치하기가 매우 어렵습니다. 차입 자본을 통해서만 새로 창설 된 기업의 창업 자본을 형성하는 것은 이론적 인 것으로 만 간주 될 수 있습니다 가능성이 있으며 실제로는 매우 드뭅니다).

3. 새로운 기업을 창설하는 과정에서 형성된 창업 자본은 어떤 형태로든 창업자들의 관심을 끌 수 있습니다.. 이러한 양식은 현금일 수 있습니다. 다양한 유형의 고정 자산(건물, 부지, 기계, 장비 등); 다양한 유형의 유형 유동 자산(원자재, 자재, 상품, 반제품 등의 재고) 각종 무형자산(발명특허사용권, 산업의장 및 신안권, 상표 또는 상표사용권 등) 특정 유형의 금융 자산(주식 시장에서 거래되는 다양한 유형의 증권).

4. 창설된 기업의 창립자(참가자)의 자기자본은 승인된 자본의 형태로 투자됩니다.. 초기 크기는 생성된 기업의 헌장에 의해 선언됩니다.

5. 새로운 기업의 승인된 자본 형성의 특징은 기업 설립의 조직적, 법적 형태에 따라 결정됩니다.. 이 형성은 국가의 규제 영향하에 수행됩니다. 따라서 주 규정은 공개 주식회사와 유한 책임 회사 형태로 설립된 기업의 승인된 자본의 최소 규모를 규제합니다. 공개 합자 회사 형태로 설립된 기업의 경우, 주식 발행 절차, 설립자의 주식 블록 인수 규모, 규정된 공개 기간 동안 모든 주주의 최소 주식 인수 규모 구독 및 자본 초기 형성의 일부 다른 측면도 규제됩니다.

6. 기업 설립 단계에서 차입 자본을 유치할 수 있는 가능성과 출처의 범위는 극히 제한적입니다.. 금융계에서는 좋은 창업 아이디어라면 반드시 자금을 지원받을 것이라는 주장이 있지만, 이 말은 (특히 과도기적 경제에서) 명백한 과장으로 간주되어야 합니다. 현대 관행에 따르면 대출 기관이 새로운 사업에 자금을 조달하는 것은 다소 복잡하고 때로는 다루기 힘든 작업입니다. 동시에, 기업 자본 형성의 초기 단계에서는 채권 발행, 세액 공제 등과 같은 차입금이 자본 창출에 포함될 수 없습니다.

7. 차용 및 유치 소스를 통해 새로 창설된 기업의 자본을 형성하려면 원칙적으로 특별 문서인 사업 계획을 준비해야 합니다.. 사업 계획은 새로운 기업을 창설해야 할 필요성을 정의하는 주요 문서로, 주요 특성과 예상 재무 지표가 일반적으로 허용되는 섹션 순서에 설명되어 있습니다. 일반적으로 새로운 기업 설립을 위한 사업 계획에는 다음과 같은 주요 지표가 반영됩니다. 기업 운영을 시작하는 데 필요한 창업 자본의 총 수요; 창업자가 제안한 새로운 사업을 위한 자금조달 계획; 투자자(채권자) 및 기타 일부에 대한 투자 자본의 예상 반환 조건.

8. 사업 계획을 준비하려면 새로 설립된 기업의 창립자는 시작 전 특정 자본 지출을 해야 합니다.. 이러한 비용은 사업 계획 개발자에게 비용을 지불하고 관련 연구 자금을 조달하는 것과 관련됩니다. 창업 전 자본 비용은 원칙적으로 설립된 기업의 승인된 자본 금액에 포함되지 않습니다.

9. 창설된 기업의 자본 형성(및 후속 사용)과 관련된 위험은 상당히 높은 수준이 특징입니다.. 이는 기업 설립 단계에서 유치된 차입 자본의 개별 요소에 대한 상응하는 높은 수준의 비용을 미리 결정합니다.

창설된 기업의 자본 형성을 관리하는 초기 단계는 필요한 양의 필요성을 결정하는 것입니다. 이 단계에서 자본 형성량이 부족하면 새로운 기업의 개설 및 생산 능력 개발 기간이 상당히 길어지고 어떤 경우에는 운영 활동을 전혀 시작할 수 없게 됩니다. 동시에, 형성된 자본의 초과량은 기업 자산의 비효율적인 사용을 초래하고 이 자본에 대한 수익률을 감소시킵니다. 위와 관련하여, 생성되는 기업의 총 자본 요구 사항을 결정하는 것은 최적화 계산의 성격에 있습니다. 새로 설립된 기업의 총 자본 요구 사항을 최적화하는 것은 수명주기의 초기 단계에서 효과적으로 사용할 수 있는 실제로 필요한 재정 자원의 양을 계산하는 프로세스입니다.

생성된 기업의 총 자본 요구 사항 최적화는 다양한 방법으로 달성되며 그 주요 방법은 다음과 같습니다.

1. 대차대조표 방법총 자본 요구량의 최적화는 새로운 기업이 경제 활동을 시작하는 데 필요한 자산 금액을 결정하는 것을 기반으로 합니다. 이 계산 방법은 대차대조표 알고리즘을 기반으로 합니다. 즉, 생성된 기업의 총 자산 금액은 해당 기업에 투자된 총 자본 금액과 같습니다.

대체 옵션에서 생성된 기업의 총 자산 금액을 계산하는 방법론은 앞에서 논의되었습니다. 이 방법을 사용할 때는 자산이 형성되기 전부터 기업 설립자에게 사업 계획 개발, 구성 문서 실행 등과 관련된 특정 시작 전 비용이 발생한다는 점을 고려해야 합니다. 이러한 비용을 고려하여 대차대조표 방법을 사용하여 새로 설립된 기업의 총 자본 요구량 계산은 다음 공식을 사용하여 수행됩니다.

Pk = Pa + Prk

Pa – 사업 계획 개발 단계에서 결정된 생성된 기업의 자산에 대한 총 수요입니다.
Prk – 새로운 기업 설립과 관련된 초기 시작 비용 및 기타 일회성 자본 비용입니다.

2. 비유의 방법유사한 기업에서 사용되는 자본의 양을 설정하는 것을 기반으로 합니다. 이러한 평가를 위한 아날로그 기업은 해당 산업, 위치 지역, 규모, 사용된 기술, 수명 주기의 초기 단계 및 기타 여러 요소를 고려하여 선택됩니다.

이 방법을 사용하여 생성된 기업의 자본 요구량 결정은 다음 주요 단계에 따라 수행됩니다.

첫 번째 단계에서기업의 설립 및 향후 운영에 대한 예상 매개변수를 기반으로 자본 규모 형성에 영향을 미치는 가장 중요한 특징(지표)이 결정됩니다.

두 번째 단계에서는확립된 특성(지표)을 기반으로 생성되는 기업의 유사 역할을 잠재적으로 수행할 수 있는 기업의 예비 목록이 형성됩니다.

세 번째 단계에서는선택한 기업의 지표에 대한 정량적 비교는 자본 필요성에 영향을 미치는 생성되는 기업의 이전에 결정된 매개 변수를 사용하여 수행됩니다. 이 경우 비교되는 개별 매개변수에 대해 보정 계수가 계산됩니다.

네 번째 단계에서는개별 매개변수에 대한 수정 요소를 고려하여 생성된 기업의 총 자본 요구 사항이 최적화됩니다.

전체 자본 요구 사항을 최적화하는 이 방법을 특성화할 때, 필요한 자본 금액을 형성하는 모든 중요한 매개변수에 따라 유사 기업을 적절하게 선택할 수 있는 기회가 부족하기 때문에 사용이 어느 정도 복잡하다는 점에 유의해야 합니다.

3. 특정자본집약도법가장 간단하지만 가장 정확하지 않은 계산 결과를 얻을 수 있습니다. 이 계산은 생산된(또는 판매된) 생산량 단위당 얼마나 많은 자본이 사용되는지에 대한 아이디어를 제공하는 "제품 자본 강도" 지표의 사용을 기반으로 합니다. 이는 산업 및 경제 하위 부문의 맥락에서 사용된 총 자본량(자체 및 차용)을 생산(판매) 제품의 총량으로 나누어 계산합니다. 이 경우 사용된 자본총액은 검토대상기간의 평균으로 결정된다.

새로운 기업을 창설하기 위한 총 자본 요구량을 계산하는 이 방법의 사용은 사업 계획 개발 전 예비 단계에서만 수행됩니다. 업계 평균 제품 자본 집약도는 개별 요인의 영향으로 기업 전반에 걸쳐 크게 변동하기 때문에 이 방법은 자본 요구 사항에 대한 대략적인 추정만을 제공합니다. 이러한 주요 요소는 다음과 같습니다. a) 기업 규모; b) 기업 생애주기의 단계 c) 사용된 기술의 진보성 d) 사용된 장비의 진보성; e) 장비의 물리적 마모 정도 f) 기업의 생산 능력 사용 수준 및 기타 여러 가지. 따라서 계산에서 기존 아날로그 기업의 제품 자본 강도 지표를 사용하면(위 요소를 고려하여) 이 계산 방법을 사용할 때 새 기업을 창설하기 위한 자본 요구 사항에 대한 보다 정확한 평가를 얻을 수 있습니다.

생산 자본 집약도를 기준으로 새로 설립된 기업의 총 자본 요구량 계산은 다음 공식을 사용하여 수행됩니다.

Pk = Kp x OR + PRk

여기서 Pk는 새로운 기업을 창설하는 데 필요한 총 자본입니다.
Kp – 제품의 자본 집약도 지표(산업 평균 또는 유사)
또는 – 계획된 평균 연간 생산량;
PRk – 새로운 기업 설립과 관련된 출시 전 비용 및 기타 일회성 자본 비용입니다.

생성된 기업의 총 자본 요구량을 최적화하는 이 방법의 장점은 기업 운영 단계에서 기업의 자본 생산성 지표를 자동으로 설정한다는 것입니다.

창설된 기업의 자본 형성을 관리하는 시스템에서 중요한 역할은 계획의 정당화와 자금 조달 출처의 선택에 있습니다.

새로운 사업을 위한 자금 조달 계획은 자본 구조 형성에 대한 근본적인 접근 방식, 이를 유치하는 구체적인 방법, 참가자 및 채권자의 구성, 재정적 독립성 수준 및 창설된 기업의 기타 여러 중요한 매개변수를 결정합니다.

새로 설립된 기업의 자본 구조를 형성할 때 일반적으로 자금 조달을 위한 두 가지 주요 계획이 고려됩니다.

나. 전액 자체 자금조달새로운 사업의 조직적, 법적 형태에 해당하는 자체 유형을 희생하여 창설된 기업의 자본 형성을 제공합니다. 해외 관행에서 "레버리지 없는 자금조달"이라는 용어로 특징지어지는 이 자금조달 계획은 차입된 자본에 대한 접근이 어려운 기업 수명주기의 첫 번째 단계에만 일반적입니다.

II. 혼합금융다양한 비율로 유치된 자체 유형과 차입 유형을 모두 희생하여 창설된 기업의 자본 형성을 제공합니다. 기업 운영 초기 단계에서 자기 자본 비율(신규 사업의 자체 자금 조달 비율)은 일반적으로 차입 자본 비율(신용 금융 비율)을 크게 초과합니다.

새로운 사업을 위한 자금 조달 계획을 선택하는 것은 자기자본과 차입 자본을 모두 사용하는 특성을 고려하는 것과 불가분의 관계가 있습니다.

형평성다음과 같은 주요 긍정적 특징이 특징입니다.

1. 자기 자본 증가와 관련된 결정(특히 형성의 내부 소스를 통해)은 다른 경제 주체의 동의를 얻을 필요 없이 기업의 소유자 및 관리자가 내리기 때문에 매력이 용이합니다.

2. 모든 활동 영역에서 수익을 창출할 수 있는 능력이 더 높습니다. 그것을 사용할 때 모든 형태의 대출이자 지불이 필요하지 않습니다.

3. 기업 발전의 재정적 지속 가능성과 장기적 지급 능력을 보장하여 파산 위험을 줄입니다.

그러나 다음과 같은 단점이 있습니다.

1. 유치 규모의 제한 및 그에 따른 기업 수명 주기의 특정 단계에서 유리한 시장 상황 기간 동안 기업의 운영 및 투자 활동이 크게 확장될 가능성이 있습니다.

2. 자본 형성의 대체 차입원에 비해 높은 비용.

3. 차입금을 유치하여 자기자본이익률을 높일 수 있는 미사용 기회. 그러한 매력 없이는 기업 활동의 재정적 수익성 비율이 경제적 수익성 비율을 초과하도록 보장할 수 없기 때문입니다.

따라서 자체 자본만을 사용하는 기업은 재무 안정성이 가장 높지만(자율 계수는 1임) 개발 속도를 제한합니다(유리한 기간 동안 필요한 추가 자산 규모의 형성을 보장할 수 없기 때문입니다). 시장 상황) 투자 자본에 대한 이익을 늘리기 위해 재정적 기회를 사용하지 않습니다.

차입금다음과 같은 긍정적인 특징이 특징입니다.

1. 특히 기업의 높은 신용 등급, 담보 또는 보증인의 보증이 있는 경우 유치 기회가 충분히 넓습니다.

2. 자산을 대폭 확대하고 경제 활동 규모의 성장률을 높이는 데 필요한 경우 기업의 재정적 잠재력 성장을 보장합니다.

3. "세금 보호" 효과(소득세 납부 시 과세표준에서 유지 관리 비용 인출) 제공으로 인해 자기자본에 비해 비용이 저렴합니다.

4. 재무적 수익성(자본수익률) 증가를 창출할 수 있는 능력.

동시에 차입자금의 사용에는 다음과 같은 단점이 있다.

1. 이 자본의 사용은 기업의 경제 활동에서 가장 위험한 재무 위험, 즉 재무 안정성 저하 및 지급 능력 손실 위험을 발생시킵니다. 이러한 위험의 수준은 차입자금의 사용비율이 증가할수록 증가합니다.

2. 차입 자본으로 형성된 자산은 더 낮은(다른 모든 조건이 동일할 때) 이윤율을 생성하며, 이는 모든 형태로 지불되는 대출 이자(은행 대출 이자, 리스 이자율, 채권 이표 이자, 물품대여 등에 대한 이자를 청구합니다.)

3. 금융 시장 상황의 변동에 대한 차입 자본 비용의 높은 의존도. 많은 경우 시장의 평균 대출 이자율이 감소하면 더 저렴한 대체 신용 자원의 가용성으로 인해 이전에 얻은 대출을 (특히 장기 기준으로) 사용하면 기업에 수익성이 없게 됩니다.

4. 신용 자원 제공은 다른 경제 주체(채권자)의 결정에 달려 있기 때문에 유치 절차(특히 대규모)의 복잡성으로 인해 경우에 따라 적절한 제3자 보증 또는 담보가 필요합니다(이 경우 보험회사, 은행 또는 기타 경제 주체의 보증은 일반적으로 유료로 제공됩니다.

따라서 차입 자본을 사용하는 기업은 (추가 자산 형성으로 인해) 개발에 대한 재정적 잠재력이 더 높고 활동의 재정적 수익성을 높일 가능성이 있지만 더 큰 범위에서 재정적 위험과 위협이 발생합니다. 파산(사용된 총 자본량에서 빌린 자금의 비율이 증가함에 따라 증가).

특정 자본 형성 원천을 위한 자금 조달 계획

설립된 기업에 대한 자금조달 계획과 특정 자본 형성 출처의 선택은 다양한 객관적이고 주관적인 요소의 영향을 받습니다. 이러한 요인의 주요 내용은 다음과 같습니다.

1. 생성된 기업의 조직 및 법적 형태. 이 요소는 우선 투자자가 창설된 기업의 승인된 자본에 직접 투자하거나 주식에 대한 공개 또는 비공개 청약을 통해 자본을 유치함으로써 자기자본을 유치하는 형태를 결정합니다.

2. 기업 운영 활동의 산업별 특징. 이러한 기능의 성격에 따라 기업 자산의 구조와 유동성이 결정됩니다. 비유동자산 비중이 높기 때문에 생산 자본 집약도가 높은 기업은 일반적으로 신용 등급이 낮고 자본 형성 시 자체 자본 조달 원천에 집중해야 합니다. 또한, 산업 특성의 특성에 따라 운영 주기(기업의 운전 자본 회전 기간(일))의 기간이 달라집니다. 운영 주기 기간이 짧을수록 다양한 출처에서 조달한 차입 자본을 더 많이 사용할 수 있습니다(다른 조건이 동일할 경우).

3. 기업 규모. 이 지표가 낮을수록 기업 창설 단계에서 자본에 대한 수요가 자체 소스에서 더 많이 충족될 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

4. 다양한 출처에서 조달된 자본 비용. 일반적으로 다양한 출처에서 조달된 타인자본 비용은 일반적으로 자기자본 비용보다 낮습니다. 그러나 개별 차입원의 맥락에서 자본 비용은 설립되는 기업의 예상 신용 등급, 대출 담보 형태 및 기타 여러 조건에 따라 크게 변동됩니다.

5. 자금 출처를 자유롭게 선택할 수 있음. 생성되는 개별 비즈니스에 모든 소스를 사용할 수 있는 것은 아닙니다. 따라서 가장 중요한 국가 및 지방자치단체 중 일부만이 주 및 지방 예산의 자금을 활용할 수 있습니다. 이는 기업이 목표 우선 정부 대출을 받을 수 있는 기회와 비국가 금융 기금 및 기관으로부터 기업에 대한 무상 자금 조달을 받을 수 있는 기회에도 적용됩니다. 따라서 때로는 새로 설립된 기업에 사용 가능한 자본 형성 소스의 범위가 단일 대안으로 귀결되는 경우가 있습니다.

6. 자본시장 상황. 이러한 상황의 상태에 따라 다양한 출처에서 조달된 차입 자본의 비용이 증가하거나 감소합니다. 이 비용이 크게 증가하면 예상되는 재무 레버리지 차이가 음수 값에 도달할 수 있습니다(이 경우 차입 자본을 사용하면 새로 설립된 기업의 수익성 없는 운영 활동으로 이어질 수 있음).

7. 이익과세 수준. 낮은 소득세율 또는 설립된 기업이 이윤세 혜택을 계획적으로 사용하는 경우 형성되는 자기자본 비용과 차입 자본의 차이가 줄어듭니다. 이는 빌린 자금을 사용할 때 세금 조정자 효과가 감소하기 때문입니다. 이러한 조건에서는 새로 설립된 기업의 자본을 자체 소스에서 형성하는 것이 더 바람직합니다. 동시에, 높은 이윤세율로 인해 차입금으로부터 자본을 조달하는 효율성이 크게 높아집니다.

8. 창업자가 자본을 형성할 때 감수하는 위험의 척도. 높은 수준의 위험에 대한 혐오감은 자체 자본을 기반으로 하는 새로운 기업 설립에 대한 자금 조달에 대한 창업자의 보수적인 접근 방식을 형성합니다. 반대로, 설립되는 기업의 재무 안정성을 침해할 위험이 높음에도 불구하고 미래에 투자된 자기 자본에 대해 높은 수익을 얻으려는 욕구는 차입 자본이 사용되는 새로운 사업 자금 조달에 대한 공격적인 접근 방식을 형성합니다. 가능한 한 최대로 기업을 만드는 과정.

9. 필요한 재무 통제를 보장하기 위해 특정 수준의 자기 자본 집중. 이 요소는 일반적으로 주식회사의 자기자본 형성 비율을 결정합니다. 이는 창립자와 기타 투자자(주주)가 구매한 주식에 대한 청약량의 비율을 나타냅니다.

이러한 요소를 고려하면 기업을 설립할 때 자금 조달 계획과 자본 유치 소스 구조를 의도적으로 선택할 수 있습니다.

자본 관리 비용

자본 비용 개념의 본질은 투자 자원의 생산 요소로서 모든 형태의 자본이 특정 가치를 가지며, 그 수준은 참여 과정에서 고려되어야 한다는 것입니다. 경제적 과정.

자본 비용을 평가하는 프로세스는 기업에서 다음 세 단계로 일관되게 수행됩니다.

기업 자기자본의 개별 요소 가치 추정.
기업이 유치한 차입 자본의 개별 요소 비용 평가.
기업의 가중 평균 자본 비용 추정.

나열된 각 단계의 맥락에서 기업의 자본 비용을 평가하기 위한 기능과 방법론적 도구를 고려해 보겠습니다.

1. 자기자본 운영 비용은 기업의 보고 데이터 형태로 가장 신뢰할 수 있는 계산 기반을 가지고 있습니다. 이러한 평가 과정에서 다음 사항이 고려됩니다.

ㅏ) 보고 기간에 사용된 자기자본의 장부금액 기준 평균 금액. 이 지표는 현재 시장 가치를 고려하여 자기자본 금액을 조정하기 위한 초기 기준으로 사용됩니다. 이 지표는 여러 내부 보고 기간에 대한 시간순 평균 방법을 사용하여 계산됩니다.

비) 현재 시장 평가에서 사용된 자기자본의 평균 금액. 이 지표를 계산하는 방법은 앞에서 설명했습니다.

V) 기업의 순이익에서 자본 소유자에게 지급되는 금액(이자, 배당금 등의 형태). 이 금액은 소유자가 사용한 자본에 대해 회사가 지불하는 가격을 나타냅니다. 대부분의 경우 이 가격은 소유주가 직접 결정하며 순이익을 분배하는 과정에서 투자 자본에 대한 이자 또는 배당금 금액을 설정합니다.

보고 기간 동안 기업의 자기 자본 운영 비용은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

SKFO = ChP x 100 / SK

여기서 SKFO는 보고 기간 동안 기업의 영업 자기자본 가치(%)입니다.
NPV – 보고 기간 동안 분배 과정에서 기업 소유주에게 지급된 순이익 금액입니다.
SK는 보고기간 동안 기업의 평균 자기자본 금액입니다.

이 자기 자본 요소의 비용을 관리하는 프로세스는 우선 사용 영역, 즉 기업의 운영 활동에 따라 결정됩니다. 이는 기업의 영업 이익 형성 및 이익 분배 정책과 관련이 있습니다 (이러한 정책의 형태는 아래에서 논의됩니다).

따라서 계획 기간 동안 자기자본 운영 비용은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

SKfp = SKfo x PW

여기서 SKfp는 계획 기간 동안 기업의 영업 자기자본 비용, %입니다.
SKFO – 보고 기간 동안 기업의 영업 자기자본 가치, %
PW는 투자 자본 단위당 소유자에게 지불할 이익의 계획된 증가율이며 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.

2. 추가로 유치된 주식자본 비용우선주와 보통주(또는 추가로 유치된 주식)에 대해 평가 과정에서 차등적으로 계산됩니다.

우선주 발행을 통한 추가 자본 조달 비용미리 정해진 배당금의 고정 금액을 고려하여 결정됩니다. 우선주에 대한 의무 이행은 차입 자본에 대한 의무 이행과 대체로 일치하기 때문에 이는 자본 요소의 가치를 결정하는 과정을 크게 단순화합니다. 다만, 가치평가 측면에서 본 용역의 성격상 중요한 차이점은 차입자금의 지급에 대한 대가가 비용(원가)에 포함되어 과세소득에서 제외되고, 우선주에 대한 배당금은 다음과 같은 비용으로 지급된다는 점입니다. 기업의 순이익, 즉. "세금 면제"가 없습니다. 회사의 비용에는 배당금 지급 외에도 주식 발행에 따른 발행 비용(소위 '배치 비용')도 포함되어 상당한 금액입니다.

이러한 기능을 고려하여 우선주 발행을 통해 추가로 자본을 유치하는 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

SSKpr = Dpr x 100 / (Kpr x (1 – EZ))

여기서 ССКр – 우선주 발행을 통해 조달된 자기자본 비용, %;
Дnp – 발행자의 계약상 의무에 따라 지급을 위해 제공되는 배당금 금액입니다.
Kpr – 우선주 발행을 통해 조달된 자기자본 금액
EZ – 발행 금액과 관련하여 소수점 이하 자릿수로 표시되는 주식 발행 비용입니다.

보통주 발행을 통한 추가 자본 조달 비용(또는 추가로 유치된 주식)에는 다음 지표를 고려해야 합니다.

a) 보통주 추가 발행 금액(또는 추가로 유치된 주식 금액)

b) 보고 기간에 주당 지급된 배당금 금액(또는 자본 단위당 소유자에게 지급된 이익 금액)

c) 배당금(또는 이자) 형태로 자본 소유자에게 지급할 이익의 계획된 증가율

d) 주식 발행(또는 추가 주식 자본 유치)을 위한 계획 비용.

이러한 자기자본을 유치하는 과정에서 이를 유지하는 비용이 이윤세표준을 감소시키지 않고 위험프리미엄이 가장 높기 때문에 비용면에서 가장 비싸다는 점을 명심해야 하며, 이 자본은 기업이 파산하는 경우 최소한 보호되기 때문입니다.

보통주(추가주) 발행을 통해 조달된 추가 자본 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

SSKpa = Ka x DpaPVt x 100 / (Kpa x (1 – EZ))

여기서 SSKpa는 보통주(추가주) 발행을 통해 조달된 자기자본 비용, %입니다.
Ka는 추가발행주식수이다.
Dpa – 보고 기간 동안 보통주당 지급된 배당금(또는 주식 단위당 지급액), %
PVT – 계획된 배당금 지불 비율(주식에 대한 이자)로 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
Kpa – 보통주(추가주) 발행을 통해 조달된 자기자본 금액
EZ – 주식 발행 금액(추가 주식)과 관련하여 소수점 이하 자릿수로 표시되는 주식 발행 비용입니다.

자기자본의 개별 구성요소에 대한 비용과 이러한 각 요소의 총 금액에 대한 비율을 고려하여 기업의 자기자본에 대한 가중 평균 비용을 계산할 수 있습니다.

재무 관리 과정에서 타인자본의 역할

재무 관리 과정에서 차입 자본은 다음 주요 요소에 따라 평가됩니다. 1) 금융 대출 비용(은행 및 임대); 2) 채권 발행을 통해 조달된 자본 비용; 3) 상품(상업) 대출 비용(단기 또는 장기 이연 지불 형태) 4) 결제에 따른 유동 부채 비용.

1. 금융대출비용현 단계에서 제공의 두 가지 주요 소스, 즉 은행 대출과 금융 리스 측면에서 평가됩니다(이러한 평가의 기본 조항은 기업이 다른 소스로부터 금융 대출을 유치할 때도 사용될 수 있습니다).

ㅏ) 은행 대출 비용, 다양한 유형, 형태 및 조건에도 불구하고 대출 서비스의 주요 비용을 구성하는 대출 이자율을 기준으로 결정됩니다. 이 비율은 평가 과정에서 두 가지 설명이 필요합니다. 즉, 대출 계약 조건에 규정된 기업의 기타 비용(예: 차용인이 부담하는 신용 보험)만큼 증가해야 하며 소득세만큼 감소해야 합니다. 기업의 실제 비용을 반영하기 위해 요율을 적용합니다.

이러한 조항을 고려하여 은행 대출 형태의 차입 자본 비용은 다음 공식을 사용하여 추정됩니다.

SBK = PKb x (1 – Snp) / (1 – ZPb)

여기서 SBK는 은행 대출 형태로 유치된 차입 자본 비용, %입니다.
PKB – 은행 대출 이자율, %;
ZPb – 은행 대출을 해당 금액으로 유치하는 데 드는 비용 수준으로 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.

회사가 은행 대출을 유치하기 위해 추가 비용을 발생시키지 않거나 이러한 비용이 조달된 자금 금액에 비해 중요하지 않은 경우 주어진 평가 공식이 분모(기본 버전) 없이 사용됩니다.

은행 대출 비용 관리는 대출 이자율 및 대출 유치를 위한 기타 조건(유인된 대출 금액과 대출 기간이 동일함) 측면에서 이 비용을 최소화하는 금융 시장 제안을 식별하는 것으로 요약됩니다. 변경되지 않은 상태로 사용).

비) 금융리스 비용– 금융 신용을 유치하는 현대적인 형태 중 하나는 리스 지불 요율(리스 요율)을 기준으로 결정됩니다. 이 비율에는 두 가지 구성 요소가 포함된다는 점을 고려해야합니다. a) 원금의 점진적 상환 (금융리스로 조달 된 자산의 연간 금융 감가 상각률을 나타내며 지불 후 임차인의 소유권) b) 리스 부채를 직접 처리하는 데 드는 비용. 이러한 특징을 고려하여 금융리스 비용은 다음 공식을 사용하여 추정됩니다.

SFL = (LS – NA) x (1 – SNP) / (1 – ZPfl)

여기서 SFL은 금융리스 조건에 따라 조달된 차입 자본 비용, %입니다.
LP – 연간 임대율, %;
NA – 금융리스 조건에 따라 유치된 자산의 연간 감가상각률, %
SNP – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.
ZPfl – 금융리스로 자산을 유치하는 데 드는 비용 수준을 이 자산의 비용으로 소수점 이하로 표시합니다.

금융리스 비용 관리는 두 가지 기준에 기초합니다. a) 금융리스 비용은 동일한 기간 동안 제공되는 은행 대출 비용을 초과해서는 안됩니다 (그렇지 않으면 기업이 장기 은행을 확보하는 것이 더 수익성이 있습니다) 소유권이 있는 자산을 구매하기 위한 대출) b) 금융리스를 사용하는 과정에서 비용을 최소화하는 제안을 식별해야 합니다.

2. 채권 발행을 통해 조달된 차입금의 비용, 정기적인 쿠폰 지급 금액을 구성하는 쿠폰 이자율을 기준으로 평가됩니다. 채권이 다른 조건으로 판매되는 경우 평가 기준은 만기 시 지급되는 할인 총액입니다.

첫 번째 경우 평가는 다음 공식에 따라 수행됩니다.

CO3k = SC x (1 – Snp) / (1 – EZo)

여기서 SOZ k는 채권 발행을 통해 조달된 차입 자본 비용, %입니다.
SC – 채권의 쿠폰 이자율, %;
SNP – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.
EZo는 배출량 대비 배출 비용 수준을 소수점 이하 자릿수로 표현한 것입니다.

두 번째 경우 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

CO3d = Dg x (1 – Snp) x 100 / ((Ho – Dg) x (1 – EZo))

여기서 SOZD는 채권 발행을 통해 조달된 차입 자본 비용, %입니다.
Dg – 채권에 대한 연간 평균 할인;
그러나 상환될 채권의 액면가는 얼마입니까?
SNP – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.
EZo는 발행을 통해 조달된 자금 금액 대비 발행 비용 수준을 소수점 이하 자릿수로 표시합니다.

이 경우 유치된 자본 비용을 관리하는 것은 시장 평균보다 높지 않은 조건으로 발행된 채권의 완전한 이행을 보장하는 적절한 발행 정책을 개발하는 것으로 귀결됩니다.

3. 상품(상업) 대출 비용 a) 단기 이연 형태의 대출의 경우: b) 환어음에 의해 발행된 장기 이연 형태의 대출의 경우.

ㅏ) 단기 이연 형태로 제공되는 상품(상업) 대출 비용, 언뜻보기에 0으로 보입니다. 확립된 상업 관행에 따라 규정된 기간(보통 최대 1개월) 내에 배송된 제품에 대한 지불 연기는 추가 지불 대상이 아니기 때문입니다. 즉, 이러한 형태의 대출은 겉보기에 공급자가 무료로 제공하는 금융 서비스처럼 보입니다.

그러나 실제로는 그렇지 않습니다. 이러한 각 대출 비용은 현금 지불시 제품 가격에서 할인되는 규모로 추정됩니다. 계약조건에 따라 상품 인도(수령)일로부터 1개월 이내 후불이 허용되고, 현금결제시 가격할인 규모가 5%인 경우 월별 비용이 됩니다. 유치된 상품 대출이며 연간 비용은 5% x 360 / 30 = 60%입니다. 따라서 그러한 상품 대출을 무료로 제공하는 것처럼 보이는 것은 유치 비용 측면에서 가장 비싼 차용 자본 소스가 될 수 있습니다.

단기 연지급 형태로 제공되는 무역 대출 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

STKk = (CS x Z60) x (1 – SNP) / PO

여기서 STKk는 단기 연지급 조건으로 제공되는 상품(상업) 대출 비용, %입니다.
CA – 제품을 현금으로 결제할 때(“문서 결제”) 가격 할인 규모, %
SNP – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.
PO – 제품에 대한 지불 연기 기간(일)입니다.

이러한 유형의 차입 자본 유치 비용이 숨겨져 있다는 점을 고려할 때, 이 비용 관리의 기초는 제공된 각 상품(상업) 대출에 대한 연간 이자율의 필수 평가와 유사한 은행 대출 유치 비용과의 비교입니다. 실습에 따르면 많은 경우 이러한 형태의 상품(상업) 대출을 사용하는 것보다 제품 비용을 지속적으로 즉시 지불하고 적절한 가격 할인을 받기 위해 은행 대출을 받는 것이 더 수익성이 높습니다.

비) 환어음과 함께 장기 이연지급 형태의 상품(상업) 대출 비용은행과 동일한 조건으로 구성되나, 상품 현금결제 시 가격할인 상실을 고려해야 합니다.

이러한 형태의 상품(상업) 대출 비용은 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

STKv = PKv x (1 – Snp) / (1 – TsS)

여기서 STKv는 환어음을 포함한 장기 이연 지불 형태의 상품(상업) 대출 비용(%)입니다.
PKv – 환어음 대출 이자율, %;
Spi – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.
CA – 제품에 대한 현금 결제 시 공급업체가 제공하는 가격 할인 규모로, 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.

은행 업무와 같이 이러한 형태의 무역 신용 비용을 관리하는 것은 결국 이 비용의 규모를 최소화하는 유사한 제품 공급 옵션을 찾는 것입니다.

4. 계산에 따른 기업의 유동 부채 비용가중 평균 자본 비용을 결정할 때 이러한 유형의 차입 자본을 통한 기업의 무료 자금 조달을 나타내기 때문에 0 이율로 고려됩니다. 이러한 부채의 금액은 기업의 자체 운전 자본 제공 기준을 계산할 때만 조건부로 자기 자본과 동일합니다. 다른 모든 경우에는 유동 부채의 이 부분이 단기 차입 자본(1개월 이내)으로 간주됩니다. 이 발생한 부채(임금, 세금, 보험 등)의 지불 조건은 엄격하게 결정되어 있으므로 자본 비용 평가 관점에서 관리 금융에는 적용되지 않습니다.

차입 자본의 개별 구성 요소 비용과 총 금액에서 이러한 각 요소의 비율을 고려하여 기업의 차입 자본의 가중 평균 비용을 결정할 수 있습니다.

기업의 가중 평균 자본 비용 추정

기업의 가중 평균 자본 비용에 대한 평가는 각 구성 요소의 비용에 대한 요소별 평가를 기반으로 합니다. 자본 비용에 대한 요소별 평가 결과는 사전에 표에 그룹화되어 있습니다.

테이블. 가중 평균 비용을 계산하기 위해 자본 비용의 요소별 평가 결과를 그룹화합니다.

주어진 초기 지표를 고려하여 가중 평균 자본 비용(CAC)이 결정되며, 기본 계산 공식은 다음과 같습니다.

SSC = 금액 나씨 나 xY 나

여기서 SSC는 기업의 가중 평균 자본 비용입니다.
씨 나– 특정 자본 요소의 비용;
와이 나– 총 금액에서 특정 자본 요소의 비율.

계산된 가중 평균 자본 비용은 기업의 자본 형성 효율성을 평가하는 주요 기준 지표입니다.

자본 구조 관리. 차입 자본 사용의 효율성을 평가합니다. 재무 레버리지

자본 구조는 기업이 사업 활동 과정에서 자산을 조달하기 위해 사용하는 모든 형태의 자체 및 차입 금융 자원의 비율입니다.

금융자본 관리 과정에서 구조의 최적화는 가장 중요하고 복잡한 작업 중 하나입니다.

최적의 자본 구조는 재무 수익성 비율과 기업의 재무 안정성 비율 사이의 가장 효과적인 비례를 보장하는 자체 자금과 차입 자금의 사용 비율입니다. 시장가치가 극대화됩니다.

기업의 자본 구조를 최적화하는 메커니즘 중 하나는 재무 레버리지입니다.

차입금의 다양한 지분에서 자기자본에 대해 추가로 창출된 이익 수준을 반영하는 지표를 재무 레버리지 효과라고 합니다. 다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

EFL = (1 - SNP) * (KVRa - PC) * ZK/SK,

여기서 EFL은 재무 레버리지의 효과입니다.
그 결과 임대료가 증가합니다.
자기자본 명세서, %;

SNP - 소수점 이하 자릿수로 표시되는 소득세율입니다.

KVRa - 자산의 총 수익성 계수(총 수익 비율)
평균 자산 가치에 대한 이익), %;

PC-기업이 지불 한 대출에 대한 평균이자 금액
차입 자본 사용, %;

ZK - 기업이 사용하는 평균 차입 자본 금액입니다.

SK는 기업의 자기자본의 평균금액이다.

다음 예 (표)를 사용하여 재무 레버리지 효과 형성 메커니즘을 고려해 보겠습니다.

테이블.재무 레버리지 효과의 형성

	지표	회사
	지표

	분석 기간 동안 사용된 총 자본(자산)의 평균 금액은 다음을 포함합니다.
	평균 순자산
	평균 차입금액
	매출총이익 금액(대출이자 비용 제외)
	총자산수익률(대출이자비용 제외), %
	대출 평균 이자율, %
	차입금(제3호*제6호) 이용대금으로 지급한 대출금 이자금액 : 100
	대출에 대한이자 지불 비용을 고려한 기업의 총 이익 금액 (4 항 - 7 항)
	소수점 이하 자릿수로 표현된 소득세율
	소득세액(8항 * 9항)
	세금 납부 후 기업 처분에 남은 순이익 금액(8항 - 10항)
	자기자본이익률 또는 재무 수익성 비율, %(항목 11 * 100): 항목 2
	차입 자본 사용으로 인한 자기자본 수익률 증가(%)(기업 "A" 대비)

제시된 데이터 분석을 통해 기업 A의 경우 비즈니스 활동에 차입 자본을 사용하지 않기 때문에 재무 레버리지 효과가 없음을 알 수 있습니다.

기업 "B"의 경우 재무 레버리지 효과는 다음과 같습니다.

EFL = (1-0.35) * (20-15) * (50000/250000)=0.65%

따라서 기업 "B"의 경우 이 지표는 다음과 같습니다.

EFL = (1-0.35) * (20-15) * (150000/150000)=3.25%

계산 결과에 따르면 기업이 사용하는 총 자본 금액에서 차입 자금의 비율이 높을수록 자체 자본으로 얻는 이익 수준이 높아진다는 것이 분명합니다. 동시에 자산 수익률 비율과 차입 자본 사용에 대한이자 수준에 대한 재무 레버리지 효과의 의존성에주의를 기울일 필요가 있습니다. 총자산수익률이 대출이자 수준보다 높으면 재무 레버리지 효과는 긍정적입니다. 이러한 지표가 동일하면 재무 레버리지 효과는 0입니다. 대출이자 수준이 총자산수익률을 초과하는 경우 재무 레버리지 효과는 부정적입니다.

재무 레버리지 효과의 형성 메커니즘은 그래픽으로 표현될 수 있습니다(그림). 이를 위해 위에 제공된 예의 데이터를 사용합니다.

쌀. 재무 레버리지 효과 형성 그래프

재무 레버리지 효과를 계산하기 위한 주어진 공식을 통해 우리는 세 가지 주요 구성 요소를 구분할 수 있습니다.

1. 재무 레버리지의 세금 조정자(1-Snp)는 다양한 수준의 이윤 과세와 관련하여 재무 레버리지의 효과가 어느 정도 나타나는지 보여줍니다.

2. 금융 레버리지 차이(KVRa-PK)는 총자산수익률과 대출 평균 이자율 간의 차이를 나타냅니다.

3. 재무 레버리지 비율(LC/SC)은 자기자본 단위당 기업이 사용하는 차입 자본의 양을 나타냅니다.

재무 레버리지 세금 정정자이윤세율은 법으로 정해져 있기 때문에 실질적으로 기업의 활동에 의존하지 않습니다. 동시에 재무 레버리지를 관리하는 과정에서 다음과 같은 경우 차등 세금 조정자를 사용할 수 있습니다.

a) 기업의 다양한 활동 유형에 대해 차별화된 이윤세율이 설정된 경우

b) 기업이 특정 유형의 활동을 위해 이익에 대한 세금 혜택을 사용하는 경우

c) 기업의 개별 자회사가 소득세 특혜 제도가 적용되는 자국의 경제자유구역에서 운영되는 경우

d) 기업의 개별 자회사가 소득세가 낮은 국가에서 운영되는 경우.

이러한 경우, 부문별 또는 지역적 생산 구조(및 그에 따른 과세 수준에 따른 이윤 구성)에 영향을 미침으로써 평균 이윤 과세율을 낮춤으로써 그 효과에 대한 재정적 레버리지의 세금 정정자(다른 모든 조건이 동일할 때).

재무 레버리지 차이재무 레버리지의 긍정적인 효과를 형성하는 주요 조건입니다. 이 효과는 기업 자산에서 창출된 총 이익 수준이 사용된 대출의 평균 이자율을 초과하는 경우에만 나타납니다. 재무 레버리지 차이의 양수 값이 높을수록 다른 조건이 동일할 때 그 효과가 더 높아집니다.

이 지표의 높은 역동성으로 인해 재무 레버리지 효과를 관리하는 과정에서 지속적인 모니터링이 필요합니다. 이러한 역동성은 여러 가지 요인에 기인합니다.

우선, 금융시장 상황이 악화되는 기간에는 차입금 비용이 기업 자산에서 창출되는 매출총이익 수준을 초과하여 급격히 증가할 수 있습니다.

또한, 차입 자본 사용 비율을 늘리는 과정에서 기업의 재무 안정성이 감소하면 파산 위험이 증가하고, 이로 인해 대출 기관은 다음을 고려하여 대출 이자율을 인상해야 합니다. 추가적인 금융 위험에 대한 프리미엄을 포함합니다. 이 위험의 특정 수준(및 그에 따른 대출의 일반 이자율 수준)에서 재무 레버리지 차이는 0으로 줄어들 수 있습니다(차입 자본을 사용해도 자기자본 수익률이 증가하지 않음). 심지어 음수 값을 갖습니다(자기 자본에 의해 생성된 순이익의 일부가 높은 이자율로 중고 차입 자본의 형성에 사용되기 때문에 자기자본 수익률이 감소합니다).

마지막으로, 상품 시장 상황이 악화되는 기간에는 제품 판매량이 감소하고 이에 따라 생산 활동으로 인한 기업의 총 이익 규모도 감소합니다. 이러한 상황에서는 총자산수익률의 감소로 인해 대출금리가 일정하더라도 금융레버리지차이가 음의 값으로 형성될 수 있다.

위의 내용을 고려하여 위의 이유로 인해 재무 레버리지 차이가 음수 값으로 형성되면 항상 자기자본이익률이 감소한다는 결론을 내릴 수 있습니다. 이 경우 기업이 차입한 자본을 사용하는 것은 부정적인 영향을 미칩니다.

재무 레버리지 비율해당 미분으로 인해 얻은 긍정적 또는 부정적인 효과를 유발하는 레버 (문자 그대로의 레버리지 - 레버리지)입니다. 양의 차이 값을 갖는 경우 금융 레버리지 비율이 증가하면 자기자본이익률이 더 크게 증가하고, 음의 차이 값이 있는 경우 재무 레버리지 비율이 증가하면 자본 수익률이 더욱 크게 감소합니다. 자기자본이익률. 즉, 금융 레버리지 비율의 증가는 그 효과(재무 레버리지 차이의 양수 또는 음수 값에 따라 양수 또는 음수)의 더 큰 증가를 초래합니다.

따라서 일정한 차이가 있는 재무 레버리지 비율은 자기자본 이익의 양과 수준의 증가와 이 이익 손실에 따른 재정적 위험을 모두 발생시키는 주요 원인입니다. 마찬가지로, 일정한 재무 레버리지 비율을 사용하면 차등의 긍정적 또는 부정적 역학으로 인해 자기자본 수익률의 양과 수준이 증가하고 손실에 대한 재정적 위험이 증가합니다.

자기 자본의 수익성 수준과 금융 위험 수준에 대한 금융 자본의 영향 메커니즘에 대한 지식을 통해 기업의 비용과 자본 구조를 의도적으로 관리할 수 있습니다.

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